森馬服飾は昨年子供服の店を700店開店しました。加盟商信はあまり高くないです。

通年の店舗開拓は予想を下回りました。2011年の上場後、会社が制定した計画は未来の三年間で、

四半期の販売が鈍化しました。四半期以来、全国各地の天気が暖かくなり、冬が遅くなり、天気が原因で冬服の売れ行きが悪くなりました。

2011 H 1は、カジュアルウェアの売上高が32%伸び、子供服が58%伸びたが、四半期において、会社のレジャー服の販売の伸びが遅いことも、加盟店の開店が鈍化した原因の一つである。

しかし、子供服の販売の伸びは依然として強いです。

2012年の会社の製品モデルは20%以上増加し、種類が豊富で販売の伸びを牽引する戦略を堅持しています。だから、12年のカジュアルウェアは徐々に調整期間を出ていくことを期待しています。

四半期の粗利率は下がりましたが、通年ではまだ去年の水準を維持しています。会社の粗利率は36.44%です。

四半期の競争相手の割引幅が大きく、製品の売れ行きがよくないなどの原因で、冬服の割引力が高くなりました。冬服の小売価格は10%上昇しましたが、割引は今季の粗利率に一定の影響を与えると予想されます。

しかし同時に、製品は普通3.5倍率で計算して、通年の安定した粗利益率を維持するのは会社の一貫した策略です。

費用率が上昇しました。2011年に本社が温州から上海に移転し、人員配置などの面で大量の費用が増加しました。同時に、会社の上場関連費用、店舗の営業費用なども増加しました。そのため、通年の費用率は2010年より3%以上上昇すると予想しています。

収益予測：11-13年のEPSはそれぞれ1.83元、2.28元、2.77元で、3年のCAGRは23%に達する見込みです。会社の子供服業界でのリーダーシップの地位は依然として不動で、カジュアルウェアは数年の高成長を経ても調整期間が必要ですが、長期的な成長傾向は変わらないです。

だから、私達は長期的に会社を見て、「増資」を評価します。