綿：風景の後で今はからみ合います。

「去年から今までの綿花の価格の上下の変動がひどいです。今の企業の状況は特に良くないです。綿花の価格が下落したので、今は高値で買い付けた在庫がたくさんあります。まだ売れていません。

今は下流の綿紡績企業の綿需要もあまり旺盛ではないです。

南陽

記者の話によると、張さんは去年の年末に2900元/トンぐらいの高値で買いたいのです。

金曜日の終値では、鄭州取引所綿花1109の主力契約は28170元/トンで、2月に34870ドルの高値を記録した後の1ヶ月以上で、すでに23.8%下落しました。

綿の現物需要が弱まる

昨年の暴騰に対して、今の先物市場は冷静さを表現できるかもしれません。

マクロソース先物アナリストの王勇氏は、雰囲気は徐々に変化する過程だと指摘した。

以前の綿価の高騰は需給ギャップの影響を受けていましたが、現在の市場の主導的な要因は密かに変化しています。

「今の中小綿企業の購買意欲は強くないです。

前の企業が購買の段階にあったのに対して、今の企業は在庫を持っていくサイクルにあります。

そして今は綿花の品質が悪い上、価格も高いので、慎重に仕入れています。」

南華の先物分析の師匠のツバメさんはこのように記者に対して表しています。

王勇氏はさらに、現物市場の状況は実際には高綿価格が一歩一歩進んで伝わった後の結果だと指摘しました。

綿は確かに揺れ動く性の比較的に大きい品種で、先物市場の綿の価格の高位での巨大な幅は揺れ動く現物の商にとっていずれも一定の心理の震動を持ってきて、このような揺れ動くことは現物の商にある種類の不確定な感じを持ってきて、様子を見る態度もここから形成します。

北京大学方正物産グループの綿業務部のマネージャーで、古参の綿アナリストの董淑志氏は、前の段階で人民元の切り上げ、日本の大地震、および全世界の経済の回復がそんなに理想的な影響ではないと指摘しています。

このように表現されているのは、紡績企業の注文が減っていることです。

綿紡績企業の購買意欲の低下によって、張さんのような綿花買い付け業者は自分で綿花価格の下落による損失を引き受けるしかないです。

張氏は記者団に対し、彼の企業は今も綿千トン近くを持っていますが、彼も先物市場でカバーしていますが、企業の資金面では緊張していますので、カバー保険で綿花の値下がりをカバーする効果は限られています。

綿先物は近くて強いです。外は強いです。内は弱いです。

現在、鄭州取引所の綿先物も、アメリカ大陸間取引所（ICE）の綿先物も、遠月契約と近月契約の2つに分けられます。

国内1109の主力契約は、2011年度の古綿に対応しているが、遠月の1201契約は来年の新発売の綿に対応している。

金曜日の終値までに、この二つの契約の価格差は2690元/トンに達しました。ICEの綿花の近月契約と遠月契約の価格差も同じように強くて弱い状況が現れました。ICEの価格差は鄭交所の綿花先物よりはるかに大きいです。

先物市場でなぜこのような現象が現れたのかについて、王勇氏は記者団に対し、先月契約の需給ギャップはすでに存在していたが、遠月契約は綿生産量の拡大が予想される影響で、近月契約より弱い結果を示していると語った。

発展改革委員会は3月30日に「2011年度綿花一時回収予備案」を発表しました。市場によって中国農民の綿栽培の積極性を刺激し、綿花栽培面積を安定させ、未来市場に一定の利空を形成する可能性があると解釈されました。

2011年9月1日から2012年3月21日までの臨時収蔵価格は19800元/トンとする。

現在、内外の綿先物契約と比べて、明らかに内外の強い内弱の局面が存在します。

王勇氏は、最近このような構造が現れた主な原因は、中国農業部及び中国綿花情報網が予想している綿花の栽培面積の拡大幅が5%～10%であることにあると指摘した。一方、アメリカ農業部が栽培面積の拡大予想を発表する前に、市場はこのデータに対する予定期間は20%前後である。

これは、ICEの綿の遠月契約をリードしていますが、近い月の契約の主要な原因の一つです。

いくつかのアナリストの予想に加えて、パキスタン、インド、ブラジル、中国などの主要産国の天気条件が有利であれば、2012年までに全世界の綿花の供給不足が緩和されるはずで、価格は半分に下落する可能性があります。

しかし、アメリカ農業省（USDA）が木曜日に発表したアメリカの2011年の綿栽培面積は1256.6万エーカーと予想され、2010年に栽培された1104万エーカーより13.8%増加し、アナリストの平均予想より20%増加した。

このような多くのデータの下で、ICEの5月の契約は7セント上昇した。

3月31日終了の時点で、アメリカ綿第一四半期の先物は、2010年以来最高の商品を示した38.3%の上昇幅を記録しました。

6月の需要繁忙期を待つ

現在の綿花の動きから見ると、傅小燕は短期間でも調整が必要だと考えています。

しかし、去年のような狂気を再现するのは難しいです。

綿の弱い未来のパターンが形成されているかどうかは、アナリストの答えはありません。

董淑志さんは5月になってからでないと分かりません。

4～5月は紡績企業の最盛期なので、その時から企業は夏服の生産を準備していますが、今年は綿全体の消費の弾力性はかなり大きいはずです。

「中小企業はまだ展望状態です。紡績企業は5～6月に在庫を補充する需要があるというなら、需要が上がったら綿の価格はまた跳ね返るかもしれません。」

フーさんは「揺れで2800元を割る可能性は低い。

今年の綿の価格はまた高位の揺るがす局面があると予想して、結局今依然として需要と供給のギャップが存在します。

上に30000元を突破するのも一定の圧力がありますが、この関門を突破すれば、下落の傾向はすぐに変わります。」

どの価格帯が綿花の合理的な区間なのかについて、王勇氏は現在栽培コストの上昇に伴い、綿は以前の低さに戻るのは難しいと考えています。