国際金融大鰐の脱出成功&Nbsp;QFIIの10年間の収益は驚くべきものである。

4月3日、証券監督会が発表したQFII限度額が大幅に拡大されたニュースは、再度A株市場に波紋を巻き起こした。中長線資金の流入、外資の再底、資金の再構築を奨励する。IPO双方向大規模拡張、ヘッジ熱量流出…一時期諸説紛々としていた。

2002年のQFIIのゲートを開けてから、QFIIは中国に入ってちょうど10年の時間を経験しました。QFIIの限度額も最初の40億ドルから今の800億ドルに急増しました。QFIIの投資額の拡大は、市場の外資写経に関する論争を引き起こします。今回は、ブルーチップが好きなQFIIが、底にあるA株を大挙して買うことができます。より低い価格を払えば、大手国有企業の株主になることができます。

　　国有企業の宝山鋼鉄の株式を投資して、瑞銀は10年でいっぱいの鉢を儲けました。

QFIIは長期投資と価値投資を重視することが多い。しかし、長期的な投資、価値投資は常に株式を保持しているのと同じではありません。これはスイス銀行から宝山鋼鉄の株式を投資するのに一斑が見られます。

　　スイス銀行（UBS）は初めてQFII資格を取得した外資機構の一つです。2003年7月、スイス銀行の初回券を全部購入しました。宝山製鉄所の株式など4株のA株は、QFIIがA株市場で行う第一単発投資となります。聞くところによると、スイス銀行が初めて購入した宝山鋼鉄の株は、取引の平均価格は5.242元です。

今年3月31日に宝山鋼鉄の株式が発表された2011年年報によると、QFIIの合計保有する宝山鋼鉄の株式数は1億株を超え、いずれも昨年4四半期に新たに株式を買いました。その中にスイス銀行は5296万株を持っています。資料によると、2011年第1四半期には、スイス銀行は依然として宝鋼株を5469万株保有していたが、2011年第2四半期、第3四半期には、スイス銀行は宝鋼株のトップ10の流通株主から消滅した。この2四半期はまさに宝鋼株の昨年の下落率が最も激しい時で、それぞれ10.93%と15.42%下落した。

宝山鋼鉄の株式のここ10年来のトップ10の流通株主の名簿と株価の軌道を見てみると、スイス銀行で注文した後、2003年第4四半期はまさに宝山鋼鉄の株価が最も上昇した時で、累計の上げ幅は69.84%であることが分かります。2003年末、スイス銀行が宝鋼の株式を持っているのは8751万株で、初めての大勝と言えます。2004年の中間報告時にスイス銀行の姿がなくなりました。2004年第3四半期から2006年第1四半期まで、宝山鋼鉄の株価が歴史的に低い時、スイス銀行は引き続き増資して、持ち株数は2391万株から1.35億株まで増加しました。その後、株価の上昇に伴い、スイス銀行は徐々に減少しました。2006年、宝鋼の株価は2倍に上昇しました。スイス銀行は鉢がいっぱいになった後、2007年第一四半期に十大流通株主リストを脱退しました。その後も株価は狂っていますが、スイス銀行はずっと冷静に見ています。

2009年の中報まで、2年ぶりにスイス銀行が新たにトップ10の流通株主名簿に登場しました。一方、牛市場の最高点と比較して、2009年第1四半期末までに、宝鋼の株価は4分の3を超えました。2009年下半期、宝鋼は2波の大幅な上昇相場が現れて、その中の第4四半期の上げ幅は53.69%に達します。

　　10年で倍増した保有資産の多くは中国のブルーチップ株です。

証券監督会の統計データによると、2002年以来、我が国はすでに158の海外機構QFII資格を承認しました。そのうち129社は累計投資額245.5億ドルを獲得しました。3月23日までに、QFIIアカウントの総資産規模は2656億元で、そのうち株式、債券（国債、社債、転換可能債務）と銀行預金の比率はそれぞれ74.5%、13.7%と9.6%で、持ち株の時価総額は合計で1979億元で、占めています。A株流通相場の1.09%10年来、QFIIの純送金資金は1213億元で、累計1443億元の利益を得て、10年間で倍増しました。QFIIの前の5年間の限度額が低いことを考慮して、実際の収益は更に驚くべきものがあります。

資料によると、2002年にQFII試行試験を開始した場合、投資額の上限は40億ドルしかない。2005年、QFII総額は60億ドルから100億ドルの増加を許可されました。2007年、第二回中米戦略経済対話の結果、中国はQFII総額を300億ドルに増やした。今回は500億ドルの急増で、驚くべき伸びとなった。

スイス銀行が宝山鋼鉄の株式を操作する状況から見て、QFIIがA株を投資する戦略は、価値投資を重視して、相場が低迷して、見積もりが低い時に大胆に増加して、たとえ投資家にあまねく望まれない業界であっても、一旦評価値が高くなると、市況が依然として活気に満ちているとしても、断固として在庫を下げます。そのため、これまでの株価の上昇で、QFIIは何度も底を写すことに成功しました。

QFIIは株の配当の現能力も非常に重視しています。昨年第4四半期のQFIIは最も多くの株式を保有していた宝山鋼鉄の株式、中信証券、サザエセメント、中国の生命配当金はいずれも気前がいいです。例えば宝山鋼鉄の株式は2002年から今まで、10年間の1株当たりの累計配当はすでに2.67元に達しました。2011年度の配当案は10派2元で、昨日の株価で計算したら、収益率は4%を超えて、1年間の銀行預金を超過しました。昨年第4四半期に6569万株を増資した中信証券の最近の5年間の配当は2.43元だった。QFIIの運用実践から見ると、一番多いのは資産規模が大きく、成長性が高く、合理的で、市場流動性が良いブルーチップを持っています。他の投資家（機関投資家を含む）と比較して、QFIIは長期保有に偏っており、頻繁な取引で利益を得ない投資行為も資本市場の安定運行促進に重要な役割を果たしている。統計によると、2007年の初めから2011年の6月末まで、すべてのQFIIの年率の加重平均は1.84で、市場平均の4.05をはるかに下回っています。

　　QFII 10年：価値の投資は金を儲けて術があります。

A株市場は10年でゼロに近いが、QFIIはA株市場に参入して10年で、収益は驚くべきものである。そこで、ある人は「QFIIの裏書が来た」と驚きました。ある人はこれが救市の挙だと思っています。ある人は安いチップを取って株価を高めてからQFIIに売ると呼びかけています。

QFIIは馬鹿ではありません。もちろん株価を高くしてから買うことはありません。QFIIも慈善団体ではありません。資本の本質はその目的を決定しました。QFIIは利を追うために同様に“手段を選ばない”ことができます。株を買った後、QFIIたちは続々と歌ったり、「買い付け」を提案したりします。株を売ってからは次々と空売りをしたり、市場が暴落しているうちに、大幅に持ち直します。2007年の大牛市の際、QFIIたちが空回りしている異常な行動が市場から疑問を集めています。

QFII投資A株は驚くべきものである。収益率材料株を売買するのではなく、鉄鋼や銀行など投資家から見られないような大皿ブルーチップが頼りです。宝鋼の株でも、中小投資家が嫌う象株は、スイス銀行が鉢を埋め尽くすほど儲けられます。資本市場で転んで何十年も登ってきたQFIIたちは自分の成熟した投資理念を持っています。自身が長期的に見通している安全限界が高く、評価が低い会社をもっと重視しています。このようなA株市場では、QFIIはまた、彼らが知っているので、他の人が欲張りな時には恐れて、他の人が怖がる時には貪欲です。

この面から見て、QFIIが絶えずに流入して、A株市場に対して大きな好事であり、投資家の構造を改善し、他の投資家に模範的な効果を提供し、急落する「小散」行為を変えて、市場を安定させる役割を果たします。