直補政策の着地地による鄭綿の下落空間は限られている。

　　第一部：2月相場の回顧

一、相場の回顧

2月の前半、鄭綿主力1405契約は高位の横盤で、20000点近くをうろうろしています。後半、特に最後の週のシングルサイドは下落して、20000近くから18700近くまで下落しました。全体の成約は比較的にあっさりしていて、一番取引日の暴落がある過程で量を放しました。価格から見ると、郑绵は20000点以上の高位では持続しにくいですが、引き続き下落する空間も比較的に限られています。

現物市場は、祝日後初期の雨雪のため北方の一部の綿企業の操業計画がストップし、元宵節後に延期せざるを得ませんでした。天気がよくなるにつれて、華北綿市は次第に活発になり、南方揚子江流域は比較的静かです。3月末に国家が収蔵を停止するため、シード綿の価格は下落のリスクに直面しています。綿の販売を惜しむ気持ちが弱まり、華北の一部の地区では成約量が増加していますが、全体は依然として薄くなっています。綿の価格は弱安定を主として、市場は相対的にぬるいです。

　二、収蔵、貯蔵を引き続き行い、政策は依然として市場を主導している。

2014年は我が国の綿市場の重要な年になります。今年の綿市のキーワードは「変」です。この市場は「どう変わるか」「いつ変わるか」「どうなるか」などが関心の問題です。2014年の国内綿市は様々な変化に直面していますが、短中期には「不変」が多いです。つまり、これまで国内綿市に影響を与えた各種政策は短期的にも市場を主導します。

まず、収蔵、保管を継続して行うことです。祝日後の備蓄綿の投入は2月7日に続けて行われ、2014年8月まで限定的に投入されます。国家綿花の収蔵も2月17日に再起動され、3月末まで継続されます。第二に、外綿市場と緊密な関係がある新年度の綿輸入政策である。割当額と滑り準税は基本的に確定され、短期的には変化がないはずだ。このため、さまざまな変更が予想され、現行の政策の不合理さがあるにもかかわらず、これらの政策は少なくとも今後数ヶ月は国内市場を主導することになる。

2月27日現在、2013年度の綿花の一時回収累計は590820トンで、新疆の累計は391860トンで取引され、大陸部の累計は19990160トンで取引されています。2月27日までに、備蓄綿は累計出荷総量1609675.324トンを投入して、累計成約総量は585195.7706トンで、成約率は36.35%です。そのうち、国産綿は累計で1545046.511トンを出荷して、累計で517003.477トンの取引が成立しました。

中国綿協会が2月末に発表したデータによると、2014年1月までに黄河流域の一部の綿花地区を除いて、残りの各地の綿花の買い付けはほぼ終わった。全国の綿農業の平均販売の進度は95%で、同0.04%ポイント加速しました。1月の内陸綿農業の実の綿の平均販売価格は8.07元/kgで、同3.5%上昇し、前月比1.8%上昇しました。

　　三、新疆直接補完政策着地するには綿花の市場化にはまだ時間がかかります。

2014年の国内綿市の最大の変更の一つは新疆の試験的な綿花直補であり、先日関連の詳細が発表されました。新疆の生産建設兵団によると、基本的に綿のために直接380元/ムーを補充すると確定しました。今年中央1号の文書は一部の農産物の古い定価体系を打ち破り、新たな定価体系を構築することを決定しました。綿花直補政策は行政定価向市場の定価から一歩踏み出したのです。

380元/ムーの補助金に対して、一部の綿農家は少し失望しているかもしれません。2000元/ムーの綿のコストと比べて、見たところ比較的に有限です。しかし、この手当の数は合理的だと思います。380元/ムーの補助金は綿農業のコストを20%ぐらい下げます。今は4000元/トンの内外の綿の価格差が完全に消えても、国内の綿の価格は20%ぐらいしか下がりません。さらに、国内外の綿は4000元/トンの価格差が戻ってきます。一度で成功することはできません。長期的な過程が必要かもしれません。

綿の貯蔵をキャンセルする政策は大きな勢いにある。一方、2011年の綿花の臨時貯蔵政策が実施されて以来、国は綿花を累計1000万トンぐらい保管してきた。全世界の在庫の60%を占め、倉庫と財政圧力が大きい。一方、内外の綿花価格は最終的には軌道に乗る必要があり、貯蔵の最大の問題は国内外の綿花価格の完全割裂を引き起こした。

　　四、需給の構造はゆとりを維持し、綿花の価格は上昇の余地がありにくい。

中国綿協会の統計によると、2013年に全国の植綿面積は6993万ムーで、同6.6%下落した。全国綿の総生産量は677万トンで、同12.5%下落した。税関の統計によると、2013年通年の輸入綿は415万トンで、同19.2%下落した。国内の綿の生産量と輸入は同じ時期に減少しましたが、綿の供給はまだ問題ではありません。中国の綿の在庫は1000万トンを超えています。巨大在庫は我が国の綿花価格にも持続的な圧力を与えています。

同時に、需要は弱さを維持して、著しい改善がありにくいです。国家統計局によると、2013年の規模以上の紡績工業の増価は8.7%伸び、前年同期比3.5%下落した。外国からの注文減少、労働力コストの上昇、人民元の切り上げ加速、内外の綿価差が大きいなどの要因により、短期紡績工業の競争力は改善しにくい。注目すべき点は、2013年の中国の主要な織物の生産量は引き続き増加していますが、その中の化学繊維の生産量は4134万トンで、同8.1%増加しました。化学繊維の価格が低迷している現在の状況では、化繊は綿花の代替作用またはさらに強化され、綿花の全体需要量にもさらに影響を与えます。

　　第二部分：市場の展望操作の提案

先物市場にとって、鄭綿の主力1405契約は依然として政策要因の影響を受け、上下の空間は相対的に限られています。最近の下落を経て、05契約の短期技術上または継続的に下見しますが、基本面から言えば価格は基本的に所定の位置にあり、前期の空欄は慎重に持ってもいいです。18000下まで探れば、多くの単軽倉が介入することができる。

注意が必要なのは、現在の郑绵仓単はもともと少ないということを考慮して、収蔵が継続的に行われる市場上の仕分け可能な綿花も徐々に減少しています。