張茉楠は新しい制度配当と効率配当について話しています。

改革が成功するかどうかは、高効率な制度供給を設計することにある。

中国資本の形成効率が高くなく、債務率が急速に上昇している状況に直面して、改革を深め、市場の活力を奮い立たせ、資本形成と配置効率を高め、経済の高品質成長を推進しなければならない。

実際には、高投資モデルはマクロ環境の生存に大きな変化が発生しています。

傾向から見ると、人口年齢構造の変動による労働力の供給、政策と人口構造による貯蓄率、および労働力の再配置構造による全要素生産性に変化が見られます。

どうやって高い投資率と高い貯蓄率を認識して、中国の将来の発展経路を決めるべきですか？

過去35年間、中国のGDPにおける最大の貢献は資本の蓄積であり、約60%を占めています。

投資と

の比率と構造は中国経済が置かれている特定の段階と人口構造によって決定されており、経済発展水準、一人当たりの収入及び人口構造の変化に従って徐々に合理的に向かっていく。

大部分の製造業企業にとって、「人口ボーナス」の優勢は次第に弱まり、労働力の供給増速が低下し、コストが上昇し、全体経済は生産要素のコスト周期性が上昇する段階に入った。

工業・農業製品の切り欠きは需給のアンバランスによって徐々に補填され、工業・企業部門の利益はますます薄くなる可能性がある。

企業の収益が大幅に低下していると同時に、大企業の中には、借り入れによる資本のヘッジに期待が寄せられています。

過去の人民元の漸進的な切り上げの過程で、ドルの金利水準が低いため、その貸出金利は人民元の預金利率よりも低いので、負債の外貨化は企業に著しい収益を上げることができます。

また、国際金融危機以来、資金に対する飢渇症がある地方政府は表外融資と銀行間債務融資を通じて、大量の資金を地方融資プラットフォームと政府駆動投資の業界に流れてきました。

これにより、政府・大手国有企業の資産負債率が大幅に上昇した。

「予算のソフトリミット」の存在によって、金融資源が過度に傾いたこともあり、生産能力が過剰な大国有企業に誤配が続いている。

国有企業と政府の関係はずっと整理できなくて、国有企業は政府のステルス担保を享受して、大いにこれらの企業の資産負債率を押し上げました。

一方、政府の政策的補助金は要素市場の価格を歪め、投資コストを押し下げる。

大量の増分資金は投資駆動型分野に投入され、構造的過剰と投資効率、資源配置効率の低下をもたらした。

現在、中国の経済改革と経済成長は互いに成長しない関係であり、

さらに成長抑制性と理解すべきではない。

供給側の発展力を強め、古い供給に代わる新たな供給で、改革を通じて新たな制度配当と効率的な配当金を創出しなければならない。

貯蓄は依然としてわが国の優位であり、貯蓄を効率的な投資に転化できれば、当面または長期的な資本貯蓄が形成され、経済の質の高い成長に有益である。

今後5年間は、資本形成効率の向上を中心に関連分野の改革を推進する。

まず、投資体制の改革をさらに深化させ、ブロック分割、市場分割を打破し、企業と個人の投資自主権を確実に保障する。

要素価格形成メカニズムを転換し、要素価格の「多軌制」の現象を除去し、「統一開放、競争秩序」の市場体系を形成し、市場投資主体の活力を解放する。

第二に、市場化された企業資本金補充メカニズムを確立し、企業を健全な貸借対照率水準に回復させる。

第三に、政府の投資効率を向上させ、技術革新と科学技術研究開発に対する政府の投資の重要な推進作用を発揮する。

政府の投資の巨視的な方向誘導作用を通じて、基礎研究と産業発展の共通技術分野で資金支援を強化し、官産学研金が共に革新連盟を建設することを奨励し、技術革新、人力資本蓄積と企業設備投資改造を促進する。

第四に、負のリスト制度を全面的に深化させ、民間を奮い立たせる。

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未来の発展から見て、経済、長尾経済、零コスト経済を共有し、大データ、クラウド計算などの次世代の情報技術と経済、産業、科学技術の全方位の深さが融合して、新しい業態、新製品と新しいモデルが生まれてきました。

このような新しい情勢に適応するために、すでに導入された負のリスト制度は、制度供給を強化し、「産業構造調整指導目録」を適時に改訂しなければならない。

負のリスト制度を通じて、市場参入を効果的に保証し、市場潜在力を高める。

地方政府の競争的な投資を抑制し、民間資本市場の活力を引き出し、社会資金の形成と配置効率を向上させる。