常態化の市場後退メカニズムの予想：「三廃」改革を導入し、多元退出ルートを広げる。

上場会社の上場廃止メカニズムを健全化させるトップレベルの設計が中央の定調を得た。

11月2日午後、中央全面的に改革委員会（以下、「深改委」という）の第16回会議で「上場会社の市外退去メカニズムの健全化実施方案」と「法により証券の違法活動に対する厳格な打撃に関する若干の意見」などの一連の文書が審議された。

会議では、上場会社の市場後退メカニズムを健全化し、法により証券の違法活動を厳しく取り締まることは、資本市場の改革を全面的に深化させる重要な制度の配置であると指摘した。退市メカニズムの建設においては、市場化、法治化の方向を堅持し、退市基準を充実させ、退市手順を簡素化し、多元退出ルートを広げ、市の監督管理を厳格に行い、常態化退出メカニズムを充実させる。

「深改委の表現はこのように理解でき、標準を改善し、手順を簡略化し、ルートを広げ、厳格に監督管理し、最終的に常態化退出メカニズムを改善する効果がある」国内の証券会社のチーフアナリストによると、現在の規制層は上場廃止制度を登録制度と同じ高さに引き上げ、資本市場の改革過程における「入口」と「輸出」の両方の市場化問題を解決し、より効果的な資産価格を形成するという。

最近では深改委を含め、退市メカニズムの健全化と整備については、しばしば監督層に言及されている。視覚中国

退市基準を充実させ、退市の「三廃」改革を導入する。

最近では深改委を含め、退市メカニズムの健全化と整備については、しばしば監督層に言及されている。

10月31日、国務院金融安定発展委員会はシンポジウムを開催し、株式発行登録制度を全面的に実施し、常態化市場後退メカニズムを確立すると表明した。もっと前に、国務院も「上場会社の品質向上に関する意見」を印刷し、上場会社の撤退メカニズムを健全化すると明確に指摘しました。

「登録制と退市制度の改革を手掛かりに、発行引受、取引、継続的な監督管理、投資家保護などの各段階の重要な制度の革新を促進し、資本市場の基礎制度の建設を全面的に強化する。」10月30日、証券監督会の易会満主席は、上場廃止制度の改革を登録制改革と同じ重要な位置に置いた。

中山証券首席経済学者の李湛氏によると、撤退メカニズムは市場優勝劣敗の基本機能の一つであり、高リスク市場の重要な標識でもある。効率的な市場後退制度がないと、市場効率が大幅に低下し、投資家は企業の市場後退後のリスクにさらされ、市場の健全な発展に不利になります。

現在は登録制の創業板と科学創板を主として、A株はすでに比較的完備した市場後退基準を確立しました。具体的には重大な違法強制的に市場を退き、取引類は強制的に市場を退き、財務類は強制的に市場を退き、規範類は強制的に市場を後退する四つの種類に分けられます。各种の退市基准の中で、「額面の退市」が最も注目されています。

「額面の後退は投資者に足で投票する権利を与えました。市場化のレベルが一番高い市場後退の基準です。投資者の発言権と決定権を十分に表現しました。彼らがどのごみ株とゾンビ企業が市場から退出するべきかを決定します。このような市場後退は効率が高いというべきです。面倒が少なく、手続きもよりコンパクトで、より良い市場効果を得ました。」武漢科技大学の金融証券研究所の董登新所長は、次のように述べました。

業界から見れば、額面の値下がりも「市難引退」の解決に役立つ。

「以前は市制の実施効果が薄れてきました。額面価格が下がったのは株価を1元以下の上場企業に下げて市場を追い出すということです。これは上場企業の価値が小さく、地方政府の救済意欲がさらに低いということです。上記の国内証券会社のチーフアナリストは述べた。

しかし、額面価値の撤収制度については、川財証券研究所の陳水所長は、まだより完璧な組み合わせの措置を補佐する必要があると考えています。例えば、上海深取引所はルールを明確にして規定しています。同時に、正常な経営を続けている上場会社に対しては、撤退整理期の設置を取りやめ、上場会社が撤退整理期に入ったために資金集中売りが発生し、株価が非理性的に暴落することを避けるべきだ。

今後の市場後退基準の整備について、李湛氏は、市場後退基準の整備について、株価、株主数、市場価値などの要素が市場後退基準における重みを強化し、市場種類指標の市場後退における役割を豊かにし、市場と行政撤退条例の比率を均衡させることができると提案した。

「三廃」の改革は、上場廃止、上場廃止、再上場廃止となった。業界から見ると、この内容は「上場会社の上場廃止メカニズムの健全化実施方案」にも書き込む可能性が高い。

「“三廃”の精神は今後も案の中で体現されるべきで、市制を厳格に退去し、制度の裁定を防止することを目指しています。財務などで強制的に撤退したら、再び上場する機会を与えるべきだ」と述べました。南開大学金融発展研究院の田利輝院長は

解市ルートを広げ、接ぎ木集団訴訟制度

退市基準が整備されていると同時に、国内上場企業の撤退ルートが拡大されている。

上记の国内证券会社の首席アナリストは、多段阶の资本市场の构造を引き続き改善するとともに、効率的でスムーズな転板メカニズムを确立することを提案しています。「新三板上の企業だけでなく、上海深市場に上場し、上海深市場の上場会社も板を回転して新しい三板に上場するべきで、これも資本市場の階層化サービス機能を深化させ、積極的に市場を離れる割合を高めることができる」

しかし、投資家の適切性の面では、プレートのさまざまな投資家のしきい値の要件は、同じではないので、プレートとプレートに転送する投資家の適切な要件の違いがありますが、どうやって同時に貯蓄投資家とインクリメンタル投資家の合法的な権益を考慮に入れて、公正な公正さを実現するためには、市場では、プレートの撤退制度の大きな挑戦を開始します。

強制的に市場を撤退させたり、板を回転させて市場を退去させたりするほか、田利輝はさらに多元的な撤退ルートを導入して、自発的に市場から撤退したり、合併再編したり、破産して立て直したりするよう奨励することを提案しています。例えば、買収の際に買収の申し入れを行い、買収や買収を奨励して公衆株を吸収して市場から撤退する仕組みがある。

上場会社の上場廃止メカニズムを健全化するとともに、集団訴訟制度と上場廃止制度を接ぎ木する必要があると業界は考えています。

陳水はつまり、集団訴訟制度は投資家の権益を保護し、会社の運営を規範化する重要な制度配置であるということです。このような制度は会社の規則違反のコストを大幅に高めることができます。同時に投資家の権利維持コストを大幅に下げることができます。

退市制度の健全化にとって、集団訴訟制度は上場会社に大きな抑止力を与えることができる。更に重要なのは、上場会社が自身の違法・違反によって市場から撤退するリスクに直面し、投資者に損失を与えた場合、集団訴訟制度は多くの損害を受けた中小投資家に強力な司法保障を提供し、上場企業の「一退」による投資家の利益の深刻な侵害を避けるため、退市中投資家の保護と救済を強化することに有利である。上場会社の上場廃止に対する抵抗感。