기본 면은 빈 PTA 중장기 불관이다

2월 중순 PTA가격12415위안 /톤 고위에서 하락통로, 현재 PTA지수누적 하락폭은 이미 2866시나 23.5%에 이르렀을 때 60주 평균 수준의 중요 지탱위를 추정했다.필체는 최근 PTA 기가에 기술적 역전 추세가 나타났지만, 반탄 목표는 20일 균형 위치에 닿을 수 있지만 하반기 PTA 는 기본적인 공간이 비어 있지만 중장기 추세는 여전히 낙관적인 것으로 보고 있다.

우선 PTA 공급 구도는 편파적으로 완화되었다.2010년 연말 PTA생산에너지1636만 톤 /연간 하류 폴리에스테르 생산은 3057만 톤이다.1톤의 폴리에스테르 생산에 따르면 0.86톤의 PTA 가 계산하고, 3057만 톤의 폴리에스테르는 2629만 톤의 PTA 를 필요로 하고 공급 수요가 1000만 톤에 육박하고 있다.상하류 기업의 가동률의 차이를 감안하면, 폴리에스테르는 80% 에 따라 가동률을 계산하고, PTA 는 100% 가동률으로 계산하고, 공급 부족은 약 400만 톤이다.국내 공급에 2010년 PTA 의 540만 톤의 연수입량, PTA 공급은 기본적으로 균형이 잡혀 있다.2011년 PTA 의 수급구조는 생산에너지 투자시간이 신증됨에 따라 상반기와 하반기 공급 격차가 뚜렷하다.2011년 PTA 의 신규 생산량은 440만 톤으로 투산 시간은 주로 2011년 하반기에 집중됐다.폴리에스테르 신생산에너지는 530만 톤으로, 그 중 상반기 폴리에스테르 생산은 200만 톤이다.440만 톤의 PTA 의 신규 생산능은 폴리에스테르 530만 톤의 신규 생산능은 수량에서 기본적으로 일치하지만, 각 장치의 투자시간을 보면 상반기 폴리에스테르 생산능이 비교적 많고, PTA 생산능이 상대적으로 적고 수요 범위가 적지만, 하반기 PTA 의 신규 생산능이 집중적으로 풀려 공급이 완화될 것이다.최근 일성석화의 두 세트가 6, 7월까지 출산을 앞당겨 삼방갱(600370, 주식) PTA 장치 투입 시기도 앞당겨질 것으로 보인다.

이어 PTA 산업 사슬 가격 전도 장애, 원가 지탱 작용 약화.2010년 PTA 공장의 이윤이 전면적으로 회복되어 한때 3000위안 /톤 이상에 이르렀으며, 연말까지 1000위안 /톤 이상에 머물렀다.하지만 올해 PTA 가 하락한 이후 공장의 생산 이윤은 계속 압박돼 원가 지탱 작용이 부단해졌다.주요 원인은 산업 체인 상하위 가격 전도가 원활하지 않다고 본다.한편 상류 원료 PX 가격은 강세에 있다.우리나라 PX 공급이 부족하여 대외 의존도가 높다.2011년 PX 신규 생산은 180만톤으로 예상되며, PTA 의 신규 생산에너지는 440만톤으로, PX 신규 생산에너지 공급 부족은 100만톤이다.PX 와 PTA 공급은 PX 가격을 지탱할 수 없습니다.한편 하류 폴리에스테르는 고가 PTA 능력에 한계가 있다.2010년 폴리에스테르 업계는 생산과 판매가 활발한 추세를 보이고 폴리에스테르 제품의 가격이 크게 오르고 일부 폴리에스테르 제품은 이례적인 폭리까지 나타났는데, 예를 들면 개별 폴리에스테르의 박막이익이 최고 2만원/톤에 달하고, 폴리에스테르, 칩, 병편과 섬유 등 장기간 약세품종도 어려움을 겪으며, 매톤 수천 위안의 이윤이 재현되고 있다.하지만 전기 가격의 고등과 현물 계약 결산 가격의 불합리 (매달 300 – 400원 /톤), 상류PTA 공장은 하류 공장에 양보하지 않고 하류 폴리에스테르 공장 원가 부담을 극대화했다.현재 화학 섬유공장은 PTA 공장의 고결산가격을 비교하여 격화되면서 7 – 8월 히트닝파, 대련 280만 톤의 PTA 의 신산능을 방출하고, PTA 공장 경쟁이 심해지면서, PTA 공장의 고이윤이 도달할 것이다.

결국 폴리에스테르 기업의 수요는 따뜻해지지만 단말기 수요가 우려된다.2010 – 2011년 글로벌 폴리에스테르 소비량은 6% 의 증가를 유지할 것이다.화학 섬유 업계 `12 5 ` 기간 의 생산에너지 증가 속도 8%로 2011년 화학 섬유 생산능의 집중 석방 을 고려해 이후 생산은 8%보다 낮게 될 것이다.그러나 터미널 방직업계 발전은 일련의 불확실요소에 직면할 것이다: 원료 비용 고위운영, 기업운영 위험을 증가시키고, 둘째는 선진국의 고실업률, 신흥시장 국가의 고통팽창 제약 국제 수요의 확대, 3은 인민폐 평가 압박력 증가 수출의 불확실성, 4는 국내 통화팽창 압력에 영향을 미칠 수 있다.전체적으로 통화팽창을 조절하기 위해 매크로 정책이 안정되고 있는 가운데 PTA 의 하위 업계는 하루빨리 따뜻해지기 어렵고 효과적인 수요가 높아지기 어렵다.

전반적으로는 하반기 PTA 의 기본면이 비어 중장기불관이라고 본다.