130개 상장회사 274억 융자 잔치

2011년 10월 18일

그러나 상장회사들은 천양의 융자 수요 앞에서 회사의 빚시장이 이미 일련의 변화를 보이는데, 예를 들어 전체 회사의 부채시장의 자금이 팽팽해지기 시작하여 상장회사들은 빈번히 부채 축소 규모를 줄이고, 청부업자도 때때로 "도매에 빠져 있다.

자증감회가 사채를 개설한 녹색통로 이후 상항그룹 (60018.sh)이 다행히 1위를 차지했다.

만중

입항그룹 이후 대당 발전 (601991.SH), 지중 에너지 (000937.SZ) 등 25개 상장회사 발행사채가 순조롭게 이뤄졌고, 상항그룹과 같은 공통점이 있었고, 즉 회사의 빚 발행 규모는 모두 증감회 비준의 상한에 이르렀다.

그러나 분수령은 급격히 출현해 링강 지분 (6002331.SH)부터 일부 상장사들이 사채 발행 규모를 속속 삭감하기 시작했다.

2011년 7월 23일, 링강 지분 받은 증감회 비결문은 "15억원이 넘는 회사채를 발행했다"며 "하지만 실제 발매 과정에서 링강 지분 빚 규모를 약간 낮추면서 최종 사채 발행 규모는 14.8억원에 정했다.

이후 절반에 가까운 상장회사들이 빚 발급 규모를 인하하기 시작했다.

이들은 삼철민광 (0021110.SZ), 건투에너지원 (000600.SZ), 중실업 (600595.SH), 지동시멘트 (00401.SZ), 예능 지분 (600770.SH), 81철강 (600581.SH), 동완지주 (00828.SZ) 7개 상장한다.

버라이어티 지분은 빚 규모가 가장 심각하다는 점이다. 이는'15억원 초과'의 빚 규모가 7억위안으로 변경되며, 축수폭이 50% 를 넘어섰다.

예능 지분 증권 대표 형우매는 결국 7억 원의 빚 규모를 확정한 것은'채권시장 자금면이 편애하기 때문'이라고 밝혔다. 하지만 또 한 편으로는 회사 자체 사정에 따라 만들어졌다.

회사의 부채 시장 자금면이 편협한 또 다른 신호는 인터넷 판매가 냉각되었다.

성호과학기술 (600866.SH), 남해발전 (60033.SH)은 인터넷 아래 기관 투자자들에 대한 판매와 달리 대부분의 상장사들이 ‘인터넷 위에서는 사회 대중 투자자에게 공개발행과 네트워크 아래에 기관투자자들의 협약을 발행하는 방식을 선택하지만, 많은 상장업체의 예상을 통해 인터넷을 구매하는 것은 매우 쓸쓸해 보인다.

천위보변 (600550.SH)을 예로, 회사가 최초로 예정한 발행량은 인터넷 10%, 인터넷 아래

90%, 하지만 최종 온라인 구매량은 총량의 0.65%였다.

천위보변과 같은 경우는 상장지분 (600416.sh), 류공 (00528.SZ), 정태전기 (601877.SH) 등 상장업체들이 결국 인터넷 부분으로 옮겨 팔렸다.

“사회대중 투자자들은 회사채에 대한 관심이 적고, 지금 회사채를 발행한 상장회사들이 많아졌지만, 회사채를 청구하고 싶은 사회 대중투자자들은 눈에 띄지 않았기 때문에 상장회사들의 인터넷 구매자금을 평평하게 노리는 것이 줄어들었다.”

심시장의 한 상장회사 이사가 비밀리에 말했다.

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증권업자가 “ 도급문 ” 을 만나다

회사 채무시장 자금면이 아무리 빡빡하더라도 A 주식시장의 철율은 상장회사가 회사의 부채 발행만 하면 절대 실패할 경우는 없다.

그 뒤의 핵심 원인은 회사의 빚이 모두 증권업자 잔액이 도매된다는 것이다.

회사 부채 사업의 투행자는 "잔액 도매"는 증권업자 부채의 시장 관례이지만 상장회사 발매 회사 부채 과정에서 일단 증권업자가 채권을 인수할 수 있게 되면 증권업자 증권 발행료는 정상 대리 판매의 비용보다 훨씬 높은 것으로 나타났다.

윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈윈증권증권, 재통증권(6017888.sh), 광발증권(00707076.SZ), 국신증권증권, 증권증권, 평평평증권증권, 중신증권증권(60003030.sh), 중신신신신신신건건건건신용증권707070788.Sz), 광발증권(60070707077.SZ), 광발증권증권(6007077.SZ), 서남증권증권증권증권(6003636369.s증권증권증권), 증권증권증권(600600600030303030303030303030303030303030303030303030303030303636363636369.sh증권증권증권증권증권증권증권증권증권999.SH, 중금사, 중은 국제 17개 증권업자는 이미 974억 2천만 위안의 사채 잔치를 성공적으로 나눴다.

그러나 지금까지 어떠한 증권업자들은 사채 도매에 빠진 궁핍한 처지를 드러낸 적이 없다.

일부 증권업자는 여러 해 동안 수출 자본 시장의 한 측면에서 회사의 빚 소지자가 대외적으로 드러나지 않기 때문에, 다른 방면에서는 증권업자 자체도 고객에게 잠재적 판매능력을 의심하지 못하게 하고, 두 가지 요인이 겹쳐 외부 측이 외부 부채를 통해 현재 ‘ 잔액 도매 ’ 의 구체적인 상황을 얻을 수 없게 했다.

그러나 증권 광발증 (0076.SZ)이 올해 사채를 받은'도매문'을 올해에 만난다는 조짐이 나오고 있다.

윈드 콘텐츠는 올해 들어 주최 청구증권을 주최 업체로 손질해 세란드 마이크 (600460.SH), 중통실업 (600595.SH), 강미약업 (600585.SH), 해남항공 (60021.SH), 국맥과학기술 (020293.SZ), 동완지주 사채.

이 6개 사채를 청구하는 과정에서 해남항공의 빚이 인상적이다.

2011년 5월 20일 해남항공이 증감회 비결을 받아 “ 50억 원이 넘는 사채를 발행하는 것을 허가했다 ” 고 밝혔다.

해남항공의 《사채 모집 설명서 》에 따르면 50억 위안의 채권은 5년기와 10년기 두 종류로 나뉜다. 해항그룹은 전액 담보를 제공할 것이다.

최후의 발행 상황은 5년기의 11해항01 (122070.SZ)채권 모집금액은 35.6억원, 10년기의 11해항02 (122071.SZ) 채권모금액은 14억4억원으로 집계됐다.

한 권위자에게 따르면 증권이 일부 사채를 청구하여 해남항공의 채권자가 됐다.

광발증권은 2011년 중보에 따르면 광발증권이 4억 12억 위안의 11해항 01과 2억 61억원의 11해항02를 보유하고 있으며, 누계는 해남항공 50억원의 사채의 13.46% 를 차지했다.

6월 말까지 광발증권은 11해항01과 11해항02에서 누적 손실이 82만 위안이다.

금리를 놀라 거꾸로 하다

청부업자를 청부문에 빠뜨리는 것 외에 회사의 부채 시장의 자금면이 편협한 직접적인 결과는 회사의 부채 이율의 나날이 높아지는 것이다.

윈드 콘텐츠는 올해 초 회사 채무 연리 5% 에 불과하지만 이후 줄곧 상행 태세에 처해 2011년 9월 16일, 예능 지분 빚 상장할 때 회사의 빚은 7.5% 에 달했다.

급격한 회사의 부채 이율은 일부 상장 회사의 예상보다 두드러졌다.

초작만자 (00612.SZ) 는 2011년 8월 10일 《사채 모집 설명서 》 를 발표했다. 당시 초작만 측은 “ 현재 3 ~ 5년기 은행 대출 이율은 6.65%, 이번 채권 발행 종합비용은 동기은행 대출 이율 수준보다 현저히 낮을 것으로 예상했으나, 이튿날 기관투자자에게 액면조회를 한 뒤 1만 측의 사채 이율은 결국 6.7% 로 확정됐다.

얼마 지나지 않아 상장사들은 회사 채용 자금을 은행에서 대출해 주며, 종종 일석이조 (일석이조) 의 효과를 낮춰 재무비용을 낮추면서 채무구조를 조정할 수 있다.

그러나 대기업의 사채 이율은 일석이조 효과를 기대케 했다.

동완지주 (00828.SZ)를 예를 들어 그 회사의 빚 발행 규모는 7억원으로 그중 3년기 품종은 4억원, 5년 기간 품종은 3억원, 금리는 각각 7.25%와 7.4%로 집계됐다.

동완지주에서는 7억 위안의 사채 중 3억 위안이 단기은행을 상환할 계획이다.

그러나 동완 지주가 어쩔 수 없는 발견에 자신이 최초로 갚을 계획한 일부 은행의 대출금리는 자신의 회사의 채무 이율보다 훨씬 낮았다.

예를 들어 2011년 5월 13일, 동완은 중국 은행 동완에게 나눠 빚 1억원, 연기 단기 대출금, 금리는 6.31%로, 조기 전인 2010년 12월 10일 동완농상행 남성지행 거채 5000만원, 이율은 5.562%까지 낮았다.

동완지주가 회사 채용 자금을 상술한 은행의 대출금을 상장회사의 재무비용을 늘리게 되면 단기 유동성을 해결하는 문제다.

이에 대해 동완 지주 회장 황용은 자신의 체험을 가지고 있다.

황용은 본보 기자에게 앞으로만 보면 회사의 빚 이율을 갚는 일부 은행의 대출금리보다 높지만 나중에 보면 이 은행들은 곧 대출이 곧 만료될 것이다. 만약 회사가 은행에 대출을 신청하면 은행에 대출을 신청하면 은행의 이율은 회사의 부채보다 훨씬 높을 것이다.

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회사 채무 조사 '녹색 채널 배후 운영 요령

은행 대출 외에 올해 A 주식 상장회사는 회사의 부채의 또 다른 용도를 지목할 것이다. 유동자금을 보충한다.

수위 상장회사 회장은 본보 기자에게 증감회가 회사의 빚 융자를 크게 지원하기 위해 현재 자금면에서 “회사채가 이미 상장회사의 융자 첫 선출이 되었으니 더 중요한 것은 이 녹색 통로가 내년에도 존재할 수 없을 것으로 예상되므로 많은 상장회사들이 고민하는 것은 서둘러 현금을 마련해 불시수요에 대비해야 한다는 것이다 ”고 말했다.

상환은행과 유동자금을 보충하는 외에 다수의 상장회사들은 회사의 채집자금을 모집하는 세 번째 용도를 지명하지 않지만, 소수 상장회사들은 예외로 서부 광업 (601168.SH) 과 예능 지분을 지목할 수 있다.

2011년 2월 17일 서부 광업의 40억 위안 사채 상장, 서부 광업은 "그중 15억 위안은 각각 옥룡동광채선 야금 공사, 각 금속광산 채택공사와 각 부기광 채택공정 200만 톤 /연동 선광 확장 공사 3개 고정자산 투자 프로젝트"라고 주장했다.

상술한 3개 투자 항목에 대해 서부 광업은 연간 이윤 총액이 각각 9714만 위안, 1만353억 원, 5774만원으로 대처되는 투자회수기는 각각 10.72년, 10.22년, 8.6년이다.

나머지 25억 위안에 이르기까지 서부 광업은 “ 운영자금 및 미래 가능한 인수 합병 프로젝트를 보충하겠다 ” 고 선언했다.

예능 지분은 사채 모집 자금의 투입에도 뚜렷한 설명이 있다.

예능 지분'사채 모집 설명서'는 최초로'15억원 사채'를 발행해 1억92억원 상환은행 대출, 잉여 모금은 유동 자금을 보충 유동 자금을 충전하는 데 쓰이고, 주로 쓰이는 광복발전소 건설 업무는 지난 2011년 5월 28일 예능 태양에너지 (미국) 유한회사와 에피소라 에브리티콘이 비망한 미국의 뉴저지 주 19MW 광복발전소 건설 프로젝트의 총 투자는 8000만 달러를 투자할 예정이다.

“감사관 부서는 회사 채용 자금을 모금하는 것에 대해 딱딱한 규정을 하지 않고 상장회사들은 일반적으로 은행의 대출과 유동자금을 보완하면 통과할 수 있지만 사회 대중 투자자들의 입장에서 자금을 모으고 구체적으로 투입한 공사채는 흡인력을 더 갖추고 있다 ”고 설명했다.

서부 상장 회사 동비서.

채권은 원금과 이자 압력을 지불한다.

회사의 빚이 순조롭게 자금을 모금한 뒤 상장업체에 직면한 것은 금리 지불 문제다.

Wind 콘텐츠에 따르면 A 주 상장회사가 회사채를 발행하는 기한은 2년 ~ 15년 불등하지만 절대 대다수의 사채 기간은 5년 이상이다.

그러나 A 주식시장의 사채 역사가 짧기 때문에 2007년 9월 24일 장강전력 (600900.SH) 부채 발채 이후 4년 만에 사채 기간이 보편적으로 길어졌기 때문에 지금까지 A 주식 상장사가 발행한 회사 채무는 칭칭츠하이 (600377.SH) 의 한 집만 만기, A 주식상장 회사에서는 아직 이자를 갚을 수 없는 상황이 나타나지 않았다.

그러나 회사의 빚이 짧은 역사에서 여전히 일부 투자자들은 놀라움을 겪었다.

2010년 10월 20일 타이타늄 (000629.SZ) 공고에 따르면, 2008년, 2009년 연속으로 2년 연속 결손, 회사가 발행한 분리거래를 할 수 있는 회사채권으로 분리되는 회사 채권강은 1 (1150001.SZ) 로 10월 21일 정식으로 상장할 것이라고 밝혔다.

다행히도 상장정지는 오래 지속되지 않았고 강철 등반 2010년 10.6억원의 순이윤을 수반해 2011년 4월 6일 상장 거래를 재개했다.

한편 2010년에는 08광지 빚 (122999.SH), 06 상해 수무 (120607.sh), 08 호상 유색 (088043.SZ)이 거래소에 잠시 휴장됐다.

유일하게 발행한 회사의 빚이 만료된 상장회사로서, 남경의 고속 (600377.SH) 은 회사의 부채이자 원금에 대해 "샘플" 의의가 있다.

진작 2008년, 녕상해 고속 머리 정상'AAAA'급 채권 등급이 11억위안의 08녕 상해채 (120.SH)를 순조롭게 판매한 이 회사의 빚은 건설은행 강소성 분행에서 전액 담보로, 자금을 모집하는 자금은 주로 운영 자금을 마련하고, 기간은 3년, 만료일은 2011년 7월28일.

그러나 달력은 2011년까지 넘어졌을 때, 평상시 상해 고속으로 11억 위안의 사채 환불 부담을 부담하는 것은 쉽지 않다.

2011년 반년보에 따르면, 닝닝닝상하이고속장부에 화폐 자금은 4억 88억 위안에 불과해 만료기한을 앞둔 11억 위안의 사채 본금은 막대한 결함이 있다고 한다.

설상가상가상가상가상은 2010년 10억 위안의 단기 융자권을 발행한 것은 2011년 8월 16일, 3년간의 회사의 빚이 만료되는 날은 거의 다르지 않다.

그러나, 비록 상해의 고속 속도에 대처할 방책이 있는 것은 바로 ‘ 새 것을 빌려 갚아야 한다 ’ 다.

2011년 7월 6일, 녕 상해 고속으로 10억 위안의 단기 융자권을 순조롭게 판매하고 발행 금리 5%를 발행 < 2011년 1기 단일 단기 단기 융자 설명서 > 에서 녕 상해 고속 탄승을 받은 회사 < 단기 대출 > 은 36.4억 위안으로, 일정한 단기 상환 압력을 면했다.

이어 지난 해 9월 26일, 영류의 고속 속도가 더욱 분발하고, 2011년 제2기 10억원의 단융화를 발행 이율은 6.18%였다.

“2011년 7월 6일 10억 단융 중, 3년기 상환한 회사채를 일부 가져갔다.”

강타오 대표가 본보 기자를 알렸지만, 그는 동시에 회사의 현금 흐름이 넉넉하고 강력한 은행의 수신 지탱이 기본적으로 매우 양호하다고 강조했다.

“상장회사가 채권 원리를 기한대로 상환하지 못할 경우 적어도 4가지 측면에서 채권 소유자의 권익을 보장할 수 있는 권익을 보장해 주주주에게 배당을 주지 않는다는 것은 중투자를 잠시 늦추는 것이며, 3은 임금을 줄이는 것이며, 4는 주요 책임자가 일자리를 조정할 수 없다 ”고 말했다.

한 투행 인사가 말하는 것 같다.

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채권 신용 등급 배후

회사 채무 조사 '녹색 채널 배후 운영 요령

사실상 회사의 빚을 갚을 수 없는 위약 위험이 존재할 수 있다는 판단을 해야 한다. 국내 평급기관이 준 채권 평가급은 좋은 참조물이 아닐 수 있다.

기자는 A 주 상장 회사가 발행한 사채 가운데 회사 채무가 출시되는 날부터 국내 평급기관이 올린 등급은 상향 조정을 한 적이 없는 경우가 있다는 것을 주의했다.

맛볼 만한 에피소드는 윈드 콘텐츠에 따르면 08 보금빚 (122012.SH) 발행인 부지 (60048.SH)의 주체평가가 잠시 낮아졌다.

Wind 콘텐츠에 따르면 2008년 6월 2일 중성신용증권평가회사가 주체평가를 AA + 으로 평가했으나, 그해 7월 8일 주체평가를 AAA로 하향, 이후 2009년 3월 12일과 3월 18일 중성신용증권평가사가 08 보금채 발행 주체A평가를 유지했고, 곧바로 2009년 7월 27일 중성신용증권평가사가 빚 주체의 신용평가를 AA + 로 상향 조정했다.

그러나 중성신증권평가회사 관계자들은 08 보금채 주체에 대해 AAA를 가장 먼저 등급을 올려 AA + 으로 인상했다. "Wind 콘텐츠에 오류가 있을 것 같다. 보수지산으로 인하된 적이 없다"고 긍정적으로 밝혔다.

사실상 하자가 뚜렷하게 존재하는 회사채라도 국내 평가기관의 눈에는 모두 우수하다.

2011년 10월 19일 건투에너지원 (00600.SZ) 4.5억 위안의 사채 상장, 그때는 에너지 투입, 방금 중보보보로 귀속된 모사 소유자 순이익은 -1003.6만원, 중우증권 연구원 소명혜가 지급한 결론은'발행자가 에너지를 투입하는 상채능력만큼 담보측 실력이 강하다'고 밝혔다.

그러나 중성신증권평가는 건에너지 사채에 AA AA 평가를 내며 주체의 새로운 에너지를 발행하는 데 AAA 평가했다.

중성신증권평가회사 평가 보고서에 따르면 AAA가 투자에너지를 상환하는 능력은 매우 강하고 불리한 경제환경의 영향이 작아 위약 위험이 낮다.

경외 평가 기관의 시각은 국내평가기관과 현저히 다르다.

화에너지 국제 (60011.SH)를 예를 들어 2006년 표준 푸르가 화력국에 지급한 주체평가는 BBB 이지만 2011년 7월 16일 중성신국제신용 평가 표준 푸르, 화에너지 국제 신용 등급 평가, 화에너지 국제 주체평가 등급을 AAA AAA, 이때 화에너지 국제 60억 위안의 사채를 정비하고 있다.

왜 화에너지 국제신용등급은 국내 평가기관에서 해외평가 기관보다 훨씬 높은가? 이에 대해 화에너지 국제증권 대표 자문심 2011 년 9월 19일 "표준 푸르는 중성신국제신용 평가회사의 평가 체계가 완전히 다르다"고 답했다.