의류업체 중보 실적 예상과 일치, 남성복 주문이 관심 집중

주간 주요 회고: 1. 업계 추적: ① 8월 중국 제조업 구매관리자지수 (PMI) 는 49.2% 로 전월보다 0.9% 포인트 하락해 현재 경제가 여전히 하방 과정에 있음을 보여주었지만 주요 종목별 지수 변화와 결합해 보면 현재 경제는 하방 중 점차 바닥을 치고 있다.

2. 회사 추적: ① 7마리의 늑대 2013 봄, 여름 주문회 추적: 지난주에 우리는 7마리의 늑대 가맹상을 방문하여 추적했다. 현재복장완판율은 50~60% 정도로 작년 동기 대비 감소하였으나 가맹업체의 주문 적극성이 보편적으로 높고, 제품의 가격 인상은 거의 없으며, 주문액 증가 속도는 15~20% 정도로 예상된다. ②보희조중보: EPS는 0.21원으로 동기대비 39.1% 성장하여 실적이 기본적으로 예기에 부합되였다.주브랜드 시보새가 계속 가격을 인상하여 총이익률이 대폭 상승하고 경영성 현금 흐름 상황이 현저하게 개선되었다.회사의 판매 단말기는 1076개에 달하는데, 그중 보희조가 851개, 생제라가 222개이다.2013 봄, 여름 주문회에서 이미 확정된 성장률은 15% 이며, 후기 보충 주문량은 대장에 비해 약 10% 정도 증가할 것으로 예상되며, 주문회의 전체 성장률은 25% 정도일 것으로 예상된다.2012~2014년 EPS 0.8/1.2/1.6원, 대응 PE 13/9/7배를 유지하며 매수를 유지한다. ③야고르중보: EPS는 0.41원으로 동기대비 5.4% 성장하여 실적이 예기에 부합되였다.브랜드 의류: 14개 지주자회사의 지분 25% 는 이미 보고서를 합병하여 순이익 5억 3천만 위안을 실현하고 EPS 0.24위안을 기여한다;부동산 분야: 장도화원, 미래성 5기가 인도기에 진입하여 순이익 3억 8000만 위안을 실현하고 EPS 0.17위안을 기여한다;금융투자: 소폭 손실 172만원.2012~2014년 EPS를 0.9/1.1/1.4원으로 유지하며 증가를 유지한다. ④미방복장중보: EPS는 0.43위안으로 전년 동기 대비 14.8% 증가하여 실적이 기대에 부합했다.재고가 합리적인 수준에 이르렀고, 경영성 현금 흐름이 마이너스에서 플러스로 전환되어 뚜렷하게 개선되었다.상반기에 346개의 점포가 새로 생겼는데 그중 192개를 직영하였다.유지회사의 2012~2014년 EPS는 1.5/1.8/2.2원, 대응PE는 13/11/9배로 증가를 유지한다. ⑤삼마복식중보: EPS는 0.37원으로 동기대비 43% 하락하여 실적이 예상을 밑돌았다.상반기 수입 하락이 뚜렷하고, 기간 비용률 상승으로 순이익률이 대폭 하락하였고, 재고 압력이 계속 상승하였으며, 경영성 현금 흐름은 비록 연초에 비해 개선되었지만, 절대 액수는 여전히 마이너스이다.2012~2014년 EPS 1.6/1.9/2.1원, 대응 PE 13/11/10배를 유지하며 중립을 유지한다.⑥라래가방 인사조정: 공각비선생은 동비직무를 사직하고 잠시 재무총감 전림선생이 동비직책을 대행한다.

지난 주방직의류 분야의 추세가 시장보다 약하다.지난주 방직의류지수는 4.78% 하락해 신만A지수에 비해 1.54% 하락했다.이 중 의류 가방지수는 5.81% 하락해 신만A지수에 비해 2.57% 하락했습니다.방직제조지수는 3.48% 하락해 신만A지수에 비해 0.25% 하락했다.

업계 기초 데이터: ① 8월 PMI는 49.2% 이다.생산지수는 50% 보다 약간 높고, 나머지 지수는 50% 또는 50% 이하이다. ②1~7월 규모 이상 방직기업의 내수 판매는 전년 동기 대비 20.3% 감소했다.

1~7월 규모 이상 방직기업의 누적 성장률은 전년 동기 대비 18.8% 포인트 하락했다. ③지난주 면화, 화학섬유 가격은 소폭 흔들리는 것을 위주로 했다: 국내 328급 현물은 지난주 0.5% 오른 18520원/톤, 정면 주력 계약은 0.3% 오른 19525원/톤을 기록했다.폴리에스테르 단섬유는 0.7% 오른 톤당 10700원, 비스코스 단섬유는 톤당 15700원, 폴리에스테르 절편은 톤당 20300원을 기록했다.

우리의 관점:의류업체중보의 실적은 기본적으로 기대에 부합하며, 남성복 주문의 증가 속도는 상반기보다 약간 낮을 것으로 예상된다.수출 제조 기업의 상반기 순이익은 마이너스 성장을 하였고, 중보 실적은 모두 예상보다 낮았으며, 내수 의류 기업의 실적은 기본적으로 기대에 부합하였으며, 그 중 남성복 선두의 성장은 비교적 견실하였다.남성복 2013 봄여름 주문회는 시보 새 주문액 증가율이 25% 안팎, 늑대 7마리의 증가율이 15~20%, 구목왕의 성장률이 약 10% 로 상반기보다 약간 낮을 것으로 예상된다.남성복 선두인 7마리의 늑대, 구목왕, 보희조 및 잠재력 성장주인 상하이 가화와 랑자 주식을 지속적으로 추천한다.

보희조는 현재 평가 하단에 있어 점진적으로 창고를 건설할 수 있지만, 평가 복구는 여전히 실적 촉매가 필요할 것으로 예상된다;뤄라이자팡의 주가 회복은 장기 투자자들에게 더 좋은 개입 기회를 주며, 적당한 관심을 가질 것을 건의한다.