거시적 경제 진입 조정기 대종 상품이 약화되어 고치기 어렵다

중국 경제는 2분기 난방을 겪은 후 안정 성장이 경제적 효과를 향상시키면서 점차 퇴진하면서 부동산 시장의 부진과 내성적 동력 부족의 문제가 점차 나타나고 있다.최신 발표된 8월 공식 ·송금 PMI와 더불어 3분기 중국 경제 진입 조정기 를 나타냈다.반면 대종 상품 시장 2분기 의 약화 표현 은 이미 경제 난방 과 이슈 를 감안하여 3분기 경제 하향 이다압력이에 따라 대종 상품의 전체적인 약세는 개선되고, 하행 추세를 이어갈 것이며, 그 중 부동산 시장과 관련해 과잉된 철광석료가 대폭 하락군의 급선봉이 될 것이며, 압력에 직면한 유지유료 또는 그 뒤를 잇따르고 있다.

부동산 수요 부진, 과잉 압제 철광석

부동산시장부진은 경제 및 공업품 기한 하행의 최대 위험 요인이 된다.2014년 1 ~7월 전국 부동산 개발투자는 전년도 동기 대비 13.7% 증가 속도는 1 ~6월에 0.4퍼센트 하락해 올해 들어 최저치를 기록했다.이와 함께 상품주택 판매 면적과 매출액도 ‘쌍강 ’의 국면이 나타난다.우리는 각지의 정부가 어느 정도 주택 한도를 늦추고 있지만 부동산 시장의 퇴세는 빠르게 전환하기 어렵고 부동산 시장의 하향 추세가 여전히 변하지 않고 있다고 본다.

부동산 시장이 침체되면서 국내 조강 생산량이 크게 증가하면서 2014년 상반기 국내 조강 생산량이 3% 증가한 것은 철광석의 수요가 위축되고 있다는 것을 의미한다.그러나 공급단으로 보면 통계 데이터는 2014년 상반기 4대 광산 철광석 생산량이 전년 대비 14.8% 나 커졌고 철광석 공급 과잉 폭이 계속 확대돼 항구 철광석 재고가 계속 높아져 철광석 중기 시세를 억제하고 있다.

그 외에원가상대적으로 저렴한 수입광의 영향이 깊어져 철광석 가치 중추로 이동시켰다.품위가 비교적 낮고 채굴 원가가 비교적 높기 때문에 국내 철광석은 기본적으로 원가 곡선의 말단에 처해 최근 세계 철광석의 가격이 점차 낮아지면서 국내 광산 흑자 수준이 급격히 떨어지고 있어 더욱 확대되고 있다.2014년 1 ~7월 데이터로 수입광은 국내 철광석 실질수요 중 76% 에 달했다.국내 광산은 시장의 효과 가 더욱 두드러져 가는 것도 미래 철광석 가격은 점차 해외 광산의 원가 에 접근해 중기 하락공간이 큰 것을 의미한다.

둘째, 공급 압력 바로 당시, 농산물 전체의 하락세를 막기 어렵다.

해당 공업품에 대해서는 농산물이 수요의 강성적 지지로 경제가 급속히 하락한 연루가 적지만, 대두가 단기 수요 난방 등으로 영향을 미치는 등 대부분 농산물이 과잉 공급의 압력에 직면해 최근 하락을 위주로 하고 있다.

농산물 중에는 압력이 지속적으로 석방되는 유지를 공급하거나 하행세를 이어간다.콩기름 방면에서는 현재 석유 공장의 개기율이 5성가량 높고 기업의 재고 수준이 높다.이와 함께 8월말까지 우리나라 수입 대두 항구고는 680만8만8만톤으로 최근 4년평균 588.5만톤보다 훨씬 높다.그러나 현재 석유 공장의 실제 소비는 결코 호전되지 않고 각지의 기름공장에서 이윤을 짜는 것이 너무 낮다.이 가운데 연해지역 유공장은 이윤을 압착해 손익 균형선상에서 배회하며 동북의 거대 적자 구도가 개선되지 않았다.우리 측정 에 의하면 8 월 말 까지 우리 산동 일조, 강소 장가항, 요녕 대련 지역 유공장 압착취 이윤 은 각각 99.3, 10.5, 966.966.9원 이다.

또 수입콩을 주요 원료로 한 기름은 북미 시장의 조숙두 시장에 출시될 충격을 받고 있다.미두의 장세는 시장의 예기보다 나아 8월 31일까지 미두의 묘미의 우량률은 72%로 전년 동기보다 18%포인트 높았으며, 5년 대비 18%포인트 높았으며, 지난 20년 만에 같은 기간 최고 수준이다.이에 앞서 미두 시장은 묘미의 우량률이 70% 에 머물 것으로 예상된다.이에 따라 내우외환에 직면한 두유는 약세를 유지할 것이다.

팜오일 측은 8월 말레이시아 팜오일 수출량은 128만톤으로 7월보다 5% 줄였으나 월말 수출이 가속화돼 올 달 수출량이 시장보다 높았다.이에 앞서 시장은 8월 말레이시아 팜오일 수출량이 125만 톤을 넘지 않을 것으로 예상된다.월말 수출이 가속화되었지만, 수요 부진은 결코 전개되지 않았다.8월 말레이시아의 팜오일 생산량은 7월보다 10% 이상 증가할 것으로 예상된다. 월말 재고는 현저히 상승할 것으로 예상된다. 외판 팜오일 가격은 여전히 비교적 강한 전망이다.이에 따라 미래의 야자 가격이 하락되거나 팔자판의 종려에 연루되어 있다.

유지와 나뭇가지에 부여된 찌꺼기는 과잉에 직면했다.콩 찌꺼기 가격에 억제되는 주요 비용은 대두 원가이다.4분기에 도착한 콩의 원가가 비교적 낮고 수입업체의 예매 가격과 현재 콩의 현물 가격은 거의 비슷하다.국내 압착량 과잉 배경 아래 오일 공장은 초과 이윤을 얻기 어렵고, 그 판매 중 장기 계약 의사가 비교적 강할 것으로 예상돼, 콩 기차가 계속 낮아지며, 게다가 콩의 기한을 끌어들일 수 있다.

계란 가격은 단기적으로 하행에 직면했지만 공간은 한정된다.현재 무역거래상 재고 및 양식호 달걀 재고 수가 적고, 물품 수입이 이상적이지 않아, 주로 신증산 계란 닭이 산알의 고봉에 들어가지 않았기 때문. 게다가 늙은 닭이 도태되었기 때문에, 계란 공급이 급박하고, 전체 상품의 공급이 긴박하기 때문이다.그러나 날씨가 차츰 시원해지면서 달걀닭의 산산율이 상승하고, 공급업체는 일정한 증가할 수 있지만, 수량은 그리 많지 않다.수요 면에서 쌍절 예비품이 이미 완료되었고 식품 업체의 계란 수요가 감소하였으며, 특히 추석이 지나면 단말 소비가 평온해지는 추세다.수급이 쌍쌍 불충분하여 단기내 달걀값이 계속 떨어지는 것으로 예상되지만 하락공간은 한계가 있다.

계란 기당 이하 공간을 제한하는 주요 요인은 기차 지속적인 유력한 지탱에서 나온다.시장은 8, 9월 신알이 시장에 집중적으로 상장될 예상을 앞당겨 소화해 선물 반면에 반면에 있으며 달걀기가가 다른 농산품과 협동하여 하락했다.이와 함께 달걀 현물 가격이 상대적으로 반락하여 달걀 기차는 마이너스 전환이다.또 개별 지역의 큰 폭으로 빗물이 계란 운송을 방해하며 이 지역의 계란 가격의 소폭 상승을 초래했다.이를 감안하면 우리는 계란에 대해 단공조작을 하고 반탄 위험을 방지할 것을 건의한다.

계절 수요 진동, 콩류 표현 하락

과잉 억제된 농산물 전체의 약세는 고치기 어렵지만, 연두의 표현이 다른 품종보다 조금 더 나은 것을 발견했다.9월 현재 주류 판매가 4600 -4640원 /톤 /톤 /톤, 지역 시장 가격이 4600원그 사이에 한 특징이 뚜렷하고, 미국 디스크가 몇 개의 관문을 무너뜨리고, 연거푸 디스크가 하락했다.최근 몇 년 동안 CBOT 대두가격과 국내 현물 수매 가격 대비 추세를 살펴볼 수 있지만 대세 분화도 그중 특히 올해 6월 현재 두 사람의 추세가 점점 높아지고 있는 가운데, 주요 요인은 쌍절의 래처와 각 대학교들이 계속 개학하면서 시장 식용소비량이 점차 증가하고, 전기 무역주체도 대량 매매매를 하지 못하고, 현재 수요는 집중 물품 납품기에 들어서면서 동북콩값이 소등했다.따라서 떨어지는 연두나 농산물의 많은 약세품종 중의 흑마도 우리 대강 날씨 등 농산물에 영향을 미치는 위험 요소가 선택된다.

조작 건의

종합적으로 ‘ 3기 첩가 ’ 의 거시적인 배경 아래 대종 상품은 올해 초 전반적으로 하행통로 가운데, 3분기 초부터 시작되는 경제 증속 속도가 완화되어 3분기 말 대종 상품의 하행을 가속시킬 것이다.이를 감안하면, 우리는 대종 상품의 전체에 편파적인 생각을 가지고 있다.구체적인 조작은 거시경제의 하행 충격을 받는 공업품에 대해 특히 부동산 시장의 약화된 철광석에 제작돼 트렌드 개입, 비례한 비례창고를 배치하고, 거시경제의 하행에 비교적 작은 농산물을 연루시키는 것은 기본적으로 공급이 현저한 유지, 콩, 콩, 계란, 계란 등 저비례적인 요소를 설정할 수 있으며, 날씨 등의 불확실성이 없는 존재, 하락의 대두대충 위험이 필요하다.