판 용 홍 대화: 중국 펀드 '대 시대' 가 곧 도래 할 것 이다.

자본 시장의 대발 전 은 반드시 펀드 업계 의 대발 전 을 추진 할 것 이다.펀드 의 종류 와 규 모 는 역사의 비약 을 이 루 고 중국 펀드 업 은 발전 하 는 황금 시 대 를 맞 고 있다.

1998 년 3 월 에 20 억 남 측 개원 기금 과 20 억 국 태 김 태 펀드 가 동시에 설립 되 었 고 중국의 진정한 의 미 를 상징 하 는 투자 기금 이 정식 적 으로 설립 되 었 다.20 여 년 후 2020 년 9 월 말 까지 공모 펀드 의 총 규 모 는 17 조 80 억 억 으로 중국 자본 시장 에서 가장 중요 한 기구 역량 이 되 었 다.

공모 펀드 산업의 발전 은 중국 자본 시장 이 30 년 동안 이 룬 중요 한 표현 이자 자본 시장 추 세 를 해석 하 는 중요 한 단서 이다.

21 세기 경제 보도 대화 향 산 부 포럼 이사장, 펑 양 펀드 회장 판 용 홍 도 중국 펀드 업계 의 발전 맥락 에서 자본 시장의 변천 을 투시 하 기 를 기대 했다.

지난 번 본 보 인터뷰 에서 판 롱 훙 은 10 년 동안 거 시경 제 정세, 자본 시장 기초 제도, 심지어 자산 관리 기구의 발전 현황 이 모두 심각 한 변화 가 발생 했다.

판 롱 훙 은 업계 에서 '업계 의 대부' 라 는 명성 을 얻 었 고 중국 펀드 업계 에서 앞장 선다.

판 롱 훙 은 중국 펀드 발전 초기 에 펀드 시범 사업 에 참 여 했 고 펀드 의 발전 역 사 를 직접 경험 하고 증명 했다.1998 년 에 화하 펀드 를 설립 했 고 지금 은 펑 양 펀드 회장 을 맡 고 있다.전 자 는 범 용 홍 에서 국내 관리 규모 가 가장 큰 펀드 관리 회 사 를 설립 하여 왕 아 웨 이, 강 휘, 손 건 동, 후 젠 핑, 양 애 빈, 장 익 치 등 스타 펀드 매니저 를 육성 했다.

과학 의 기초 제도 가 가장 중요 하 다

: 20 년 동안 종사 하면 서 공모 업계 의 발전 을 어떻게 정리 하고 평가 합 니까?

범 용 홍: 1998 년 3 월 에 20 억 남방의 개원 기금 과 20 억 명의 국 태 김 태 펀드 가 동시에 설립 되 었 고 중국의 진정한 의 미 를 상징 하 는 투자 기금 이 정식 적 으로 설립 되 었 다.

20 년 동안 중국 경제가 고속도로 발전 하고 주민 들 의 자산 이 급 격 히 증가 하 며 자본 시장 이 신속히 발전 함 에 따라 공모 펀드 업 계 는 건전 한 발전 을 이 루 었 다.펀드 규 모 는 1998 년 초 반 40 억 에서 2020 년 9 월 말 까지 17 조 80 억 원 을 훌쩍 뛰 어 넘 었 다.펀드 제품 이 계속 혁신 되 고 제품 의 종류 가 점점 다양 해 지면 서 사회 민중 들 이 자산 의 장기 적 인 가치 상승 을 실현 하 는 중요 한 방식 이 되 었 다. 투자 자 들 이 펀드 에 대한 인식 도 낯 설 고 반신반의 하 며 심지어 사재 기 까지 했다.

상장 회사 가 펀드 에 대한 태도 도 큰 변화 가 생 겼 다. 1998 년, 1999 년 에 '방화 방 범 기금' 의 극 심 한 배척 에서 적극적으로 펀드 에 자신 을 홍보 하고 펀드 가 회사 주주 가 되 는 것 을 자 랑스 럽 게 여 긴 다.펀드 매니저 의 투자 능력 이 계속 향상 되면 서 장기 투자 실적 이 뚜렷하게 개선 되 었 다.

1998 년 3 월 27 일 증 시 는 1223 시 를 기준 으로 20 여 년 만 에 증 시가 폭락 했 고 2008 년 에 큰 하락 세 를 보 였 으 며 2015 년 에 증 시 는 큰 폭 으로 조정 되 었 으 며 종합 적 으로 는 2 배 밖 에 성장 하지 못 했다.그 동안 수많은 우수 펀드 매니저 들 이 몇 배, 심지어 10 여 배 에 달 하 는 실적 성장 으로 시장 을 크게 이 겨 내 고 투자 자 에 게 장기 적 인 좋 은 수익 을 창 출 했다.

20 년 동안 펀드 는 수많은 중 소 투자 자 들 의 여유 자금 을 모 아 규모 가 큰 펀드 를 형성 하고 우수한 기업 과 기업가 에 투자 하 며 과학 기술 혁신 을 지원 하고 실물 경제 에 서 비 스 를 제공 함으로써 경제 구조 전환 과 자본 시장의 건전 한 발전 을 추진 했다.

20 여 년 의 성 과 는 엄 청 난 것 이 었 고 그 당시 의 개혁 자 들 이 생각 하지 못 했 던 것 이 었 다.

1997 년 에 사회 대중 들 은 펀드 라 는 '수입품' 에 대해 낯 설 었 고 전문가 들 도 수박 겉 핥 기 식 으로 알 았 으 며 많은 사람들 이 펀드 를 '기금 회' 라 고 오해 했다.

펀드 는 서양 자본주의 시장 경제, 신용 제도 가 고도 로 발달 한 결과 물 로 미국 등 선진 자본주의 국가 에서 빠 른 발전 을 이 루어 큰 성공 을 거 두 었 다.그러나 신용 제도 가 건전 하지 않 은 상황 에서 담보 도 없고 담보 도 없고 원금 도 보장 하지 않 으 며 이 자 를 보장 하지 않 는 펀드 제품 을 사람들 은 믿 습 니까?신 흥 중국 증권 시장 에서 발전 할 수 있 을 까?당시 에는 많은 사람들 이 의문 을 가지 고 있 었 다.

1997 년 11 월 에 국무원 에서 발표 할 때 아시아 금융 위기 가 기 승 을 부 렸 고 아시아 주식시장 도 큰 영향력 을 가 졌 으 며 중국 주식시장 도 부진 했다.공모 펀드 는 이처럼 내우외환 의 역사적 조건 에서 어렵 게 모색 하 는 길 을 열 고 중국 에서 한 걸음 더 나 아가 고 있다.

20 여 년 의 실천 을 통 해 펀드 투자 자 들 은 이 '수입품' 을 받 아들 일 뿐만 아니 라 점점 성숙 해 지고 펀드 수익 과 투자 리 스 크 도 완전히 받 아들 인 다 는 것 을 증명 했다.20 여 년 동안 금융 업계 에 강성 지불 이 존재 하 는 상황 에서 공모 펀드 는 강성 지불 이 없 었 고 펀드 관리 회사 가 경영 부실 로 인해 인수 되 거나 파산 되 지 않 았 다. 이것 은 중국 금융 발전 역사상 매우 드 문 일이 다.

ETF 는 펀드 발전 사의 중대 한 혁신 이다

: 중국 자본 시장 이 발전 한 30 년 동안 특히 공모 펀드 업계 에 종사 한 20 여 년 동안 어떤 사건 이 가장 인상적 이 었 습 니까?

판 롱 훙: ETF 라 는 펀드 산업 에 혁명적 인 영향 을 미 친 펀드 제품 을 언급 하지 않 을 수 없다.

2020 년 9 월 말 까지 시장 에서 ETF 수량 328 마리, 자산 순가치 규 모 는 7232 억 위안 으로 펀드 대가족 의 주요 구성원 중 하나 가 되 었 다.오늘 의 투자 자 들 에 게 ETF 는 이미 모든 사람 이 다 알 고 있 으 니 모 르 는 사람 이 없다.하지만 16 년 전 첫 번 째 ETF 를 내 놓 으 면서 엄 청 난 어려움 과 도전 에 직면 했다.

펀드 발전 초기 에 사람들 은 ETF 처럼 복잡 한 금융 제품 에 대해 잘 알 지 못 했 기 때문에 설립 은 말 할 필요 도 없 었 다.

나 는 ETF 를 가장 먼저 접 했 는데, 대략 2000 년 봄 이 었 다. 보스턴 에서, 나 는 미국 도 부 은행 을 방문 했다.학습 과 교 류 를 하 는 과정 에서 우리 에 게 ETF 제품 을 소개 했다.솔직히 그때 통역 도 잘 못 했 고 저도 잘 못 알 아 들 었 어 요.저녁 이 되자 나 는 몇 명의 중국인 펀드 매니저 에 게 식 사 를 초 대 했 는데 언어 장애 가 없어 서 의사 소통 을 잘 했다.그 중 한 펀드 매니저 는 ETF 가 좋 은 물건 일 수도 있다 고 말 했다.이것 은 내 가 처음으로 ETF 를 접 한 것 이 고, 또한 나 에 게 깊 은 인상 을 남 겼 다.

2000 년 에 상하 이 증권거래소 에서 ETF 제품 을 개발 했다.우 리 는 ETF 개발 에 적 극 뛰 어 들 었 다.ETF 에 대해 연 구 를 했 지만 구체 적 인 제품 운영 관리 에 대해 자신 이 없다.그래서 우 리 는 해외 고문 을 청 하고 싶 었 다.

당초 미국 도 부 은행 은 고문 을 꺼 렸 다.양측 은 여러 차례 이 야 기 를 했 지만 이 루어 지지 않 았 다.그 후에 저 는 도 부 은행 아시아 투자 총 감 에 게 이 제품 은 중국 에서 조만간 개 발 될 것 이 라 고 말 했 습 니 다. 여러분 의 지원 없 이 3 년 을 미 룰 것 입 니 다. 만약 에 저희 가 합작 개발 을 하면 빠 른 시일 내 에 나 올 수 있 고 상당 한 관리 비 를 받 을 수 있 습 니 다.그 는 생각 한 끝 에 결국 합작 에 동의 했다.2004 년 1 월 에 전문가 심사 위원회 의 무기명 투 표를 통 해 우리 팀 은 최초의 ETF 투자 관리자 로 선정 되 었 다.

《 21 세 기 》: ETF 제품 개발 과정 에서 어떤 어려움 을 겪 었 는데 그 중에서 어떤 역할 을 했 습 니까?

범 용 홍: ETF 제품 의 개발 이 복잡 하고 전문성 이 강 하 며 여러 가지 법률 제도 와 장애 에 직면 합 니 다.

혁신 적 인 제품 으로서 연구 와 개발 과정 에서 만난 여러 가지 문 제 는 수백 개 에 달 했 고 여러 번 반복 적 으로 토론 하고 일치 한 것 은 55 개 로 제품 의 설립, 구 매 신청 상환, 주식 거래 와 매매 등 여러 가지 측면 과 관련된다.

ETF 제품 의 설립 도 법 적 근거 가 없다.ETF 는 일종 의 특수 한 유형의 펀드 로 서, 에 명확 한 규정 이 없다.상기 자격증 ETF 의 발행 과 운영 세부 사항 이 거의 완 선 될 때 까지 마지막 으로 국무원 의 특별 비준 방식 을 거 쳐 야 해결 할 수 있다.국무원 의 의견 에 의 하면 증권 감독 위원 회 는 2004 년 6 월 에 상하 이 증권거래소 에 ETF 를 정식 적 으로 비준 하여 내 놓 았 다.

2004 년 4 월 에 상하 이 증권거래소 가 난 징 에서 제품 논증 회 의 를 개 최 했 고 그 당시 에 증권 감독 위원회 의 조 수 였 던 계 민 걸 이 직접 회의 에 참석 했다.이것 은 상기 50ETF 제품 방안 을 결정 하 는 관건 적 인 회의 이다. 우 리 는 ETF 제품 의 포 지 셔 닝, 제품 특성, 투자 조합 관리, 회계 와 평가 등 문제 에 대해 전면적 인 해결 방안 을 제 시 했 고 증권 감독 위원회 와 상하 이 증권거래소 지도자 들 의 높 은 인정 을 받 았 다.7 월 에 상하 이 증권거래소 에서 우리 가 첫 번 째 ETF 제품 의 펀드 관리인 으로 확정 되 었 다.

제품 디자인 절 차 를 완 성 했 는데 어떻게 발행 의 성공 을 보장 하 느 냐 가 중요 하 다.아무리 좋 은 제품 이라도 나 갈 수 없 으 면 성공 할 수 없다.상하 이 증권거래소 의 지원 을 받 아 우 리 는 다른 국가의 성공 적 인 경험 을 참고 하 는 토대 에서 중국 자본 시장의 특징 을 결합 시 켜 '주식 + 현금' 의 구 매 신청 모델 을 처음으로 만 들 었 다. 투자 자 들 은 현금 으로 구 매 를 인수 할 수 있 고 상기 50 지수의 주식 으로 인터넷 에서 구 매 를 인수 할 수 있다.

2004 년 11 월 29 일 에 상기 50 ETF 가 정식 발행 되 었 다.대대적 인 홍보 에 도 불구 하고 발행 은 여전히 매우 어렵다.상하 이 증권거래소 의 지도자 가 직접 나 서 저 는 주 종 구 사장 님 을 모시 고 사회 보장 기금, 중국 생명 등 기구 투자 자 들 을 방문 하여 그들 이 많은 지원 을 해 주 기 를 바 랍 니 다.발행 마지막 날 에 저 는 상하 이에 서 7 시 반 의 아침 식사 시간 부터 증권 회사 들 을 일일이 찾 아 갔 고 모두 국 태 군 안, 광 대 등 8 개 증권 회사 의 이사장 이나 사장 님 을 방문 하여 그들 이 협 의 를 실현 하고 임 무 를 완성 하 기 를 바 랐 습 니 다.

여러분 의 힘 든 노력 을 통 해, 발행 결 과 는 기대 보다 좋 았 습 니 다.12 월 31 일 에 상기 50 ETF 가 정식 적 으로 운영 하고 모집 자금 (주식 시가 포함) 은 54.35 억 위안 으로 동기 개방 식 펀드 의 평균 10 억 위안 을 훨씬 초과 했다.

2005 년 2 월 23 일 에 상기 50 ETF 가 상하 이 증권거래소 에서 상장 거래 를 했다.상기 50 ETF 의 출시 는 기구 자금 을 직접 블루칩 기업 으로 유치 하 는 데 유리 하고 중국 주식시장 의 건전 한 발전 을 추진 하 는 데 중요 한 의 미 를 가진다.

《 21 세 기 》: 2 년 동안 의 ETF 의 대발 전 을 어떻게 평가 합 니까?

범 용 홍: ETF 는 혁신 적 이 고 효율 적 인 자산 배분 등 특징 을 바탕 으로 2004 년도 '중국 최고의 제품 혁신 상' 을 수상 한 후에 국제 대상 을 여러 번 수상 했다.

중국 펀드 발전 역사상 의 중대 한 혁신 으로서 ETF 의 등장 이 펀드 산업 에 미 친 영향 은 혁명적 이다.주식시장 의 규모 가 계속 확대 되면 서 ETF 의 종류 도 점점 많아 지고 ETF 의 규모 도 점점 커지 며 ETF 는 중국 펀드 대가족 의 중요 한 구성원 이 되 었 다. ETF 투자 자, 특히 기구 투자 자의 수량 도 점점 많아 지고 ETF 는 투자 자 에 게 없어 서 는 안 될 자산 배분 수단 이 될 것 이다.

ETF 가 오늘날 의 수량 과 규모 로 발전 할 수 있다 는 것 은 당시 에는 상상 하지 못 했 던 일이 다.연구 개발 에 참여 한 상기 50ETF 를 통 해 우 리 는 혁신 이 자본 시장 발전의 원동력 이라는 것 을 깊이 느 꼈 다.혁신 은 위험 도 있 고 매우 어렵다.기술 혁신 보 다 는 제도 혁신 이 어렵 고 혁신 은 담당 해 야 한다.혁신 과정 에서 성숙 한 시장의 경험 을 적극적으로 받 아들 이 고 배우 면 적은 노력 으로 큰 효 과 를 얻 을 수 있다.

구매자 기 구 는 열광 속 에서 정신 을 차 려 야 한다.

올해 들 어 공모 펀드 발행 이 뜨 거 워 지면 서 폭발 적 인 돈 이 쏟 아 졌 다.판 용 홍 도 그 당시 의 짜릿 한 투자 경력 을 언급 했다.

2006 년 부터 2007 년 까지 의 대 우 시.그때 상기 증 거 는 1100 시 부근 에서 계속 승승장구 하 는 것 을 말한다. 2007 년 10 월 16 일 에 6124.04 점 을 만 졌 고 상승폭 이 5 배 를 넘 어서 수많은 투자 신 화 를 만 들 었 다.수천 명의 투자 자 들 이 그 속 에 말 려 들 어 부 를 쫓 는 붐 을 일 으 켰 다.

《 21 세기 》: 이번 큰 우 시장 에서 공모 펀드 회사 의 관리자 로 서 어떤 느낌 을 받 았 습 니까?우 시 이후 에 바로 빠 른 속도 로 회 조 했 는데, 당시 에는 어떻게 대 처 했 습 니까?

범 용 홍: 2006 년 7 월 하순 부터 A 주 는 파죽지세 이 고 종합 적 으로 4000 점, 5000 점, 6000 점 을 돌파 했다.우 리 는 시장 평가 치가 너무 높 아서 기본적으로 주가 의 흐름 을 따라 가지 못 한다 고 생각한다.9 월 시장의 평균 시장 이익률 은 69.64 배 에 달한다.

소 가 앞으로 나 아 갈 때, 많은 사람들 이 아직 우 시장 후반전 이 있어 도 만 시 까지 오 를 수 있다 고 생각 했다.가장 대표 적 인 것 은 우 시의 후반전 이론 인 데 우 시가 방금 반 까지 진 행 했 는데 현재 의 조정 은 우 시의 중간휴식 에 불과 하 다 는 것 이다.종합 적 으로 6000 점 을 돌파 한 후에 그들 은 '만 시 는 꿈 이 아니다' 고 생각 했다.

주식 기금 의 순가치 가 점점 높 아 지면 서 돈 을 버 는 효과 가 계속 커 졌 다.점점 더 많은 개인 투자 자 들 이 급 하 게 펀드 에 몰 려 와 열정 이 높 아 지고 심지어 '미 친 듯' 에 가 까 워 서 펀드 를 사재 기 하기 위해 줄 을 서 있 고 심지어 새벽 에 은행 입구 에 줄 을 서 있 기도 한다.이 기이 한 광경 은 각 큰 은행 의 점포 에서 번갈아 공연 된다.줄 서 는 걱정 을 해결 하기 위해 한정 구 매 신청, 하루 품절, 비례 배급 등 경제 시대 의 단어 들 이 밤새 다시 돌 아 왔 다.

여론 이 낙관적 이 고 투자 자 들 이 점점 열광 한다. 대량의 자금 이 끊임없이 몰 려 오고 시장 상승 을 추진 하 는 것 은 기본 적 인 것 이 아니 라 유동성 과 정서 이다.주식 가격 이 계속 급등 하고 시장 평가 치가 높 아 지면 서 투자 의 난이 도 는 점점 커지 고 있다.이런 상황 에서 펀드 를 닫 고 청 약 을 한다?문 을 닫 고 손님 을 사절 하 는 것 은 자신 과 어 울 리 지 않 는 것 같다.강제 재고 감축?우 시장 에 서 는 어디 에 있 는 지 예측 하기 어렵다.

2007 년 10 월 8 일부 터 우 리 는 연속 적 으로 임시 긴급 회 의 를 열 어 시장 상황 을 토론 했다.주가 가 5500 선 을 빠르게 돌파 하면 서 자금 면 은 언제 든 역전 이 가능 하 다.평가 치가 너무 높 기 때문에 상장 회사 의 3 계보 실적 은 현재 의 주식 가격 을 지탱 하기 어렵다.시장 이 회 조 될 경우 대폭 조정 으로 이 어 질 가능성 이 높 고, 하락 은 매우 빠 르 며, 투자 자 들 은 막대 한 손실 을 입 게 될 것 이다.

펀드 소지 자의 이익 을 보호 하기 위해 우 리 는 2007 년 10 월 9 일부 터 펀드 구 매 신청 업 무 를 중단 하기 로 결정 했다.

2007 년 10 월 15 일 에 중국 증권 감독 위원회 가 주최 한 중국 법률 기금 포럼 은 베 이 징 금융가 웨 스 틴 호텔 에서 열 렸 고 펀드 회사 의 사장 과 자본 시장 에 관 한 주요 책임자 들 이 모두 회의 에 참석 했다.포럼 에서 많은 대표 들 이 기쁨 에 넘 치고 미래 에 대해 낙관적 이 며 모두 주식시장 이 더 오 를 것 이 라 고 예측 하 는데 유일한 차이 점 은 얼마나 오 를 지 모른다.

그날 점심 에 나 는 잠시 회사 로 돌 아 왔 다.오후 1 시 에 임시 투자 결정 위원회 회 의 를 열 어 대폭 적 인 재고 감축 문 제 를 토론 합 니 다.

치열 한 토론 을 통 해 회의 에서 주식시장 의 거품 이 심각 하고 평가 가치 가 불합리 하 다 고 주장 했다. 단기 시장 은 계속 오 를 가능성 이 있 지만 높 은 창 고 는 주식 리 스 크 가 매우 크다.그 밖 에 거 시경 제 데이터 에 따 르 면 중국 경제의 인플레이션 부담 이 너무 크 고 거시적 조절 압력 이 비교적 크다.투자 자의 이익 을 보호 하기 위해 투자 결정 위원 회 는 '강제 적 집단 적 으로 창 고 를 줄 이기' 라 는 결정 을 내 려 모든 주동 적 인 주식 기금 의 최고 창 고 는 78% 를 넘 지 못 하고 주식시장 의 체계 적 인 하락 을 방지 하 는 위험 을 요구한다.

: 정책 결정 에 대한 저항력 이 큽 니까?

범 용 홍: 어떤 펀드 매니저 가 창 고 를 강제 적 으로 낮 춘 다 고 주장 했다. 만약 에 시장 이 계속 상승 하면 펀드 매니저 의 실적 은 어떻게 평가 할 것 인가?이것 은 확실히 매우 까다 로 운 문제 다.나 는 그해 펀드 매니저 의 실적 은 10 월 15 일 까지 만 평 가 했 고 그 후에 연말 까지 의 실적 순 위 는 더 이상 평가 하지 않 을 것 을 건의 합 니 다.이렇게 해서 펀드 매니저 의 걱정 을 없 앴 다.새 펀드 발행 을 중단 하고 펀드 청 약 을 폐쇄 하기 로 했다.10 월 15 일 종합 주가 6000 선 을 돌파 했다.

이날 오후 회사 가 관리 하 는 모든 공모 펀드 와 사회 보장 기금, 기업 연금 의 주식 류 투자 조합 이 창 고 를 낮 추기 시작 했다.투자 위원 회 는 펀드 매니저 에 게 강제 적 인 재고 감축 을 요 구 했 고, 이후 각종 핑 계 를 대 며 감 고 를 미 룬 펀드 매니저 들 에 게 비판 을 던 져 투자 위원회 의 재고 감축 결심 을 밝 혔 다.이와 함께 10 월 15 일부 터 모든 주식 기금 의 구 매 신청 업 무 를 중단 하 겠 다 고 재차 공고 했다.

2007 년 10 월 16 일 상기 종합 지 수 는 6124.04 포인트 높 았 다.

이것 이 역사적 인 최고점 이 라 고 는 아무 도 생각 하지 못 했다.그 후에 주가 지 수 는 2008 년 10 월 28 일 에 1664.93 포인트 까지 계속 하락 했 고 하락폭 은 72.86% 에 달 했 으 며 투자 자 들 의 손실 이 심각 했다.사실 그 당시 에 우 리 는 주가 지수 가 10 월 16 일 에 정점 을 찍 을 것 이라는 것 을 몰 랐 다. 다만 주식시장 의 거품 이 너무 심 하고 주로 운 이 라 고 생각 했다.

우리 가 관리 하 는 기금 은 모두 우수한 투자 실적 을 거 두 었 다.2007 년 전체 주동 형 주식 펀드 수익 상위 10 위 안에 우리 의 펀드 가 3 석 을 차 지 했 는데 그 중에서 한 펀드 의 수익 률 은 200% 에 달 했 고 특히 200 억 정도 의 특대 형 펀드 도 좋 은 성적 을 거 두 었 다.상기 '만 점 론' 을 믿 는 펀드 매니저 들 은 투자 자 에 게 좋 은 수익 을 가 져 다 주지 않 았 다. 특히 2008 년 에 상기 증 거 는 65% 하락 했 고 주식 형 펀드 는 평균 51.58% 하락 했 으 며 어떤 펀드 는 70% 를 넘 었 다.

거품 붕괴, 투자 자 피해, 교훈.

《 21 세 기 》: 펀드 규모 와 실적 간 의 모순 을 어떻게 이해 할 것 인가?이번 시장 조정 을 통 해 당신 은 어떤 느낌 을 받 았 습 니까?

판 롱 훙: 펀드 규모 가 신속하게 확대 되 고 기 존의 투자 관리 모델 에 심각 한 도전 을 했다.펀드 규 모 는 수백 억 위안 에서 3000 억 위안 으로 급 격 히 증 가 했 는데 펀드 매니저 와 투자 팀 은 어떻게 대규모 펀드 관리 모델 에 적응 합 니까?투자 능력 이 이렇게 큰 주동 자금 을 관리 할 수 있 습 니까?주동 적 인 주식 펀드 매니저 에 게 있어 50 억, 심지어 100 억 펀드 를 관리 할 수 있 고 300 억 이상 의 펀드 를 관리 할 수 있 으 며 투자 능력 을 감당 할 수 있 습 니까?'크 고 평범 하 다' 는 징 크 스 를 벗 어 날 수 있 을 까?이 문제 들 은 펀드 매니저 가 생각해 볼 만하 다.

펀드 를 집중 적 으로 폐쇄 하 는 것 은 펀드 업계 역사상 유례 가 없다.펀드 관리인 이 펀드 를 강제 폐쇄 하 는 것 은 규 모 를 잃 었 지만 투자 자의 이익 을 보호 했다.투자 자의 이익 을 보호 하 는 것 은 말 하기 쉽 지만, 특히 큰 이익 앞에서 투자 자의 이익 을 보호 하 는 것 은 더욱 어렵다.대규모 펀드 를 하 는 것 은 펀드 의 상업 모델 이자 공모 펀드 의 '잠재 적 규칙' 이다. 펀드 가 잘 팔 리 고 잘 팔 리 지 않 으 며 투자 자 들 이 손 해 를 볼 수 밖 에 없 는 상황 에서 펀드 규 모 를 원 하 는가 아니면 투자 실적 을 원 하 는가?주주 이익 을 보호 합 니까? 아니면 투자 자의 이익 을 보호 합 니까?펀드 관리인 이 생각 할 만하 다.

버 핏 은 "남 들 이 무서워 할 때 는 욕심 을 부리 고 남 들 이 욕심 을 부리 면 무섭다" 고 말 했다.이 말 은 말 하기는 쉬 워 도 실행 하기는 어렵다.'강제 적 집단 적 으로 창 고 를 줄 이 겠 다' 는 결정 을 내 리 는 것 은 어 려 운 일이 다. 펀드 매니저 가 내심 인정 하고 투자 에 관여 하지 않도록 설득 해 야 할 뿐만 아니 라 모든 펀드 의 실적 순위 가 떨 어 지고 펀드 의 대규모 상환 위험 도 감수 해 야 한다.2007 년 에 주식시장 이 정말 만 시가 되 었 는데 누가 이런 책임 과 부담 을 질 수 있 습 니까?

엄 청 난 위험 은 모든 사람 이 두려워 할 때 가 아니 라 모든 사람 이 위험 이 없다 고 느 낄 때 이다.주식시장 은 거품 을 피 할 수 없 지만 심각 한 거품 은 지속 가능 하지 않 고 항상 파멸 할 것 이다. 2007 년, 2008 년 의 대형 우 시장 이 든 2015 년 의 극단 적 인 시세 든.장기 투 자 는 영원한 투자 가 아니다.주식 시장의 거품 이 심각 한 상황 에서 장기 투자 와 가치 투자 의 관 계 를 어떻게 잘 처리 할 것 인가?모든 기관 투자 자 들 이 진지 하 게 생각해 볼 만하 다.

미래 는 펀드 의 시대 가 될 것 이다.

: 미래 중국 펀드 업과 중국 전체 자산 관리 시장의 발전 방향 에 대해 어떤 전망 이 있 습 니까?

범 용 홍: 중국 에서 백 년 동안 큰 변화 가 없 었 던 역사적 인 순간 에 과학 기술 혁신 은 전례 없 는 중 시 를 받 았 고 과학 의 봄 이 왔 습 니 다.과학 기술 혁신 과 자주 대 체 는 강력 한 자본 시장 융자 의 조력 이 필요 하 다.

중국 자본 시장 이 설립 된 지 30 년 이 되 는 동안 중국 자본 시장 은 커 다란 역사적 발전 기회 에 직면 하고 있다.첫째, 중앙 에서 전례 없 이 중시 하 는 것 이다. '자본 시장 이 발전 하면 온몸 이 움직인다'. '자본 시장의 중추 적 기능 을 강화 하고 주식 발행 등록 제 를 전면적으로 실시한다'.

둘째, 주식 의 공급 을 보면 등록 제 가 전면적으로 실시 되면 서 대량의 발전 잠재력 을 가 진 과학기술 회사, 신경 제 회사 가 상장 되면 서 자본 시장 에 신선 한 혈액 을 주입 하여 펀드 등 기구 투자 자 에 게 더 많은 선택 을 제공 했다.

셋째, 재 태 크 수요 이다. 부동산 투자 시대 가 끝나 면 원금 과 이 자 를 보장 하 는 재 태 크 제품 이 강성 하 게 지불 되 고 자산 관리 수요 가 크다.펀드 는 저축 과 투 자 를 연결 하 는 유대 로 서 저축 이 투자 로 전환 하 는 과정 에서 공모 펀드 가 독특한 중요 한 역할 을 발휘 한다.

넷 째, 전 세계 에서 볼 때 글로벌 경제 성장 이 약 하고 전 세계 의 낮은 금 리 나 제로 금 리 환경 에서 중국의 GDP 는 안정 적 인 성장 세 를 보 였 으 며 금 리 를 유지 했다. 국제 투자 자 들 은 중국 에서 아직도 상당 한 배분 공간 을 가진다.

다섯 째, 자본 시장의 인 프 라 제도 구축 은 전례 없 는 정확 한 길 을 걷 고 있다. '제도 구축, 간섭 하지 않 음, 용인 하지 않 음' 으로 자본 시장 발전의 양호 한 생태 를 구축 하면 자본 시장의 인 프 라 구축 은 더욱 공고 해 질 것 이다.

자본 시장의 법제 화, 시장 화, 국제 화의 속도 가 빨 라 짐 에 따라 중국 자본 시장 은 새로운 역사 발전 단계 에 들 어 섰 다.긴 주기 로 볼 때 중국 자본 시장의 장기 적 인 추 세 를 잘 본다.단기 적 으로 볼 때 전면적 인 등록 제 가 가 져 온 주식 공급 이 너무 크 고 중장 기 자금 출처 가 부족 한 문 제 를 잘 처리 하려 면 주식 2 급 시장의 부담 을 충분히 고려 하여 주식시장 의 큰 상승 과 하락 을 피해 야 한다.펀드 등 기구 투자 자 들 을 이례 적 으로 발전 시 키 고 각종 중장 기 자금 출처 를 확대 하여 전면적 인 등록 제 에 충분 한 자금 보장 을 제공 해 야 한다.

자본 시장의 대발 전 은 반드시 펀드 업계 의 대발 전 을 추진 할 것 이다.펀드 의 종류 와 규 모 는 역사의 비약 을 이 루 고 중국 펀드 업 은 발전 하 는 황금 시 대 를 맞 고 있다.20 년 이 지나 면 경제 대국 의 중국 은 반드시 펀드 의 대국 이 될 것 이다. 중국의 '흑 암 펀드 (베 이 레이 드)', '선봉 펀드' 가 등장 할 것 이다. 일부 투자 대사, 심지어 세계 투자 대사 들 도 두각 을 나 타 낼 것 이다.이것 은 중국 펀드 발전의 시대 입 니 다!

: 지금 은 인터넷 이 펀드 업계 에서 맡 은 역할 이 점점 중요 해 지고 있 는데 어떻게 생각 하 세 요?

범 용 홍: 현재 디지털 경제 발전 은 규모 가 크 고 기세 가 막 을 수 없다.100 년 에 한 번 발생 한 전염병 은 또 디지털 경제 대발 전의 속 도 를 가속 화 시 켰 다.디지털 경제의 네트워크 효과, 규모 효과 로 인해 디지털 플랫폼 의 규모 가 계속 확대 되 고 범 위 는 계속 확대 된다.디지털 경제의 발전 은 서 비 스 를 온라인 화, 플랫폼 화, 적시에 만든다.

전염병 상황 에서 점점 더 많은 펀드 회사 들 이 인터넷 플랫폼 을 이용 하여 마 케 팅 을 강화 하고 좋 은 효 과 를 얻 었 다 는 것 을 기 쁘 게 볼 수 있다.

장기 적 으로 보면 인터넷 채널 이 공모 펀드 의 미래 판매 에 대한 중요성 이 날로 높 아 지고 있다. 첫째, 신 관 폐렴 이 펀드 회사 의 인터넷 구조 전환 을 추진 하고 속 도 를 올 리 는 것 이다. 둘째, 투자 서 비 스 는 전통 적 인 오프라인 펀드 의 판매 생태 를 바 꿀 것 이다. 셋째, 인터넷 판매 플랫폼 이 투자 자의 최 우선 선택 이 될 것 이다.인터넷 은 더욱 편리 하고 효율 적 인 서비스 방식 을 제공 할 뿐만 아니 라 고객 의 소비 습관 도 점점 중대 한 변화 가 발생 하고 있다.

펀드 관리 회사 의 가장 큰 장점 은 바로 대량의 장기 적 인 고객 데 이 터 를 가지 지만 고객 의 상호작용 에 있어 응용 과 서 비 스 는 아직도 매우 뒤떨어진다.

스마트 한 투 자 를 예 로 들 어 알고리즘 과 제품 을 통 해 기 존의 인공 적 으로 제 공 된 재 태 크 컨 설 턴 트 서 비 스 를 완성 하고 고객 은 많은 금융 시장 지식 을 습득 하지 않 아 도 사용 할 수 있다.스마트 투 자 는 빅 데이터 의 컴 퓨 팅 시스템 을 바탕 으로 머 신 러 닝 을 통 해 사용자 의 우호 적 인 인터페이스 와 결합 하여 전문 투자 관리 전문가 와 똑 같은 투자 컨 설 턴 트 서 비 스 를 제공 하여 '재 태 크 마 트' 에서 '맞 춤 형 제작' 까지 실현 한다.

스마트 투 자 는 '개인 맞 춤 형', 일반 투자 자 에 게 혜택 을 주 고 인성 을 이 겨 내 며 원가 가 크게 낮 아진 뚜렷 한 장점 을 가진다. 특히 스마트 투 자 는 이익 의 일치 성 문 제 를 잘 해결 했다.전통 적 인 판매 경 로 는 고객 의 구 매 신청, 상환 과 빈번 한 거래 에 따라 구 매 신청 비, 상환 비 와 거래 커미션 을 얻 고 고객 과 잠재 적 인 이익 충돌 이 존재 하 므 로 고객 에 게 빈번 한 거래 를 건의 하여 투자 자 들 이 구 매 신청 비, 구 매 신청 등 현상 이 날로 심각 해 지고 있다.

잦 은 거래 가 투자 자 들 에 게 피 해 를 주 는 중요 한 원인 임 이 사실 로 밝 혀 졌 다.스마트 투 자 는 커미션 을 받 는 것 을 목적 으로 하지 않 고 빈번 한 거래 를 목적 으로 하지 않 으 며 고객 의 이익 과 일치 하 다.스마트 투 자 는 투자 자가 예전 에 단일 펀드 종 류 를 구 매 하 는 투자 습관 을 바 꾸 어 투자 자 들 로 하여 금 자산 배분 의 매력 을 느끼 게 할 것 이다. 한편, 인터넷 플랫폼 에 설 치 된 원 클릭 주문 등 빠 른 기능 은 펀드 투자 자 들 로 하여 금 매우 큰 투자 편 의 를 체험 하 게 할 것 이다.

펀드 판매, 스마트 투입, 스마트 컨트롤, 운영, 투자 관리 등 분야 에서 디지털화 열풍 이 공모 펀드 에 환골탈태 의 변 화 를 가 져 올 것 으로 예상 된다.펀드 디지털화 시대 가 이미 도래 했다.