行情分析：棉市关注节后需求表现以及新年度植棉意向变化

　　2024/25 年度美国棉花供需数据变化不大，国内消费量小幅调减10万包，期末库存随之上调 10 万包，库存消费比为39%，较上月提高1 个百分点。从全球看，

　　2024/25 年度全球棉花产量和期末库存环比调增，但期初库存下调。全球棉花消费量和出口量小幅上调，中国棉花产量调增100万包，巴西产量小幅上调，但基本被阿根廷和哈萨克斯坦产量减少所抵消。孟加拉国、巴基斯坦和越南进口量调增，但被中国进口量减少抵消。

　　全球期末库存环比上调 50 万包，产量增加被期初库存减少部分抵消。

　　外盘低位反弹提振，带动郑棉偏强运行。现货方面最新棉花价格指数328级在 14866 元/吨，较上一交易日涨 41 元/吨。现货方面，2024/25 北疆机采4129/29B/杂 3.5 内较多销售基差在 CF05+750 及以上，较低基差在CF05+650~750，疆内自提。南疆喀什机采 31 级低价在 600~700，较多南疆同品质在CF05+650 及以上，均为疆内自提。

　　纯棉纱市场整体交投逐步恢复中，但仍较为清淡，下游采购谨慎，纺企报价稳中有升，库存水平不高。纯棉坯布市场还处于节后恢复阶段，多数织厂已经开工，各地轻纺城门市部也有陆续开市，目前询价仍少。目前物流也尚处于恢复阶段，预计正月十五之后坯布市场和物流情况将恢复正常。

　　USDA 棉花 2 月供需报告显示，全球棉花产量以中国产量环比调增为主，消费端以印度消费环比调降为主，贸易量整体变化不大，主要产棉国期末库存调增为主。整体来看，全球棉花产量增长大于消费增长，期末库存小幅累积，库销比环比上升 0.4%，报告整体中性偏空。

　　但外盘处于空头回补阶段，近期走势偏强带动郑棉上涨。国内市场基本面持稳，产量供应充足使得郑棉上行依旧承压，而节前的抢出口订单预计延续，目前下游纺织企业生产仍待逐步恢复中，当前棉纱成品库存去化较好，产业压力不大，关注节后需求表现以及新年度植棉意向变化。短期维持震荡判断，区间操作为主。