2019年IPO投資「秋後点兵」：頭部証券会社の白熱化競争が激化

年の瀬が近づくにつれ、IPOビジネスに参入する最新の姿が明らかになってきた。

21世紀の経済報道記者の統計Windデータによると、今年の12月11日までに、191単IPOプロジェクトの完成発行があり、合計規模は2460.78億元に達し、2つのデータはそれぞれ前年同期比96.91%と84.63%伸び、これらの項目の合計は105.64億元の推薦販売費を創造した。

市場の皿は広がっていますが、IPOの分野では、投資間の競争が一層白熱しています。記者の統計によると、IPO分野の項目数は上位7の証券会社が年内の半分以下のプロジェクト資源を独占していることが分かりました。同時に、登録制改革に伴う発行価格の市場化と投資要求も中小証券会社により大きな発展困難をもたらしました。

業界関係者によると、空母証券会社の形成予想と登録制改革が着実に進められ、証券会社のIPO分野での市場集中度がさらに向上する可能性がある。

マタイ効果が激化する

市場規模は倍増的に拡大しているが、IPO分野の投資競争はさらにトップ証券会社に集中している。21世紀の経済報道記者がWindデータを統計したところ、わずか50の証券会社が2019年内にIPOプロジェクトの発行を実現した。

このうち、中信証券、中信建投、中金の3つの証券会社はIPO業務で業界の1、2、3位にランクされています。両証券会社はそれぞれ25社、19社、16社の項目数でIPO分野の11.68%、8.88%と7.48%の市場シェアを占めています。

統計によると、2019年内にIPOプロジェクトの発行数が上位7位の証券会社（中信、中信建投、中金、広発、投資、国信、東興）の合計項目数は年内のIPOプロジェクトの総数の半分に等しい。

これとは対照的に、上記のIPOプロジェクトを持つ50の証券会社のうち、30の証券会社の市場占有率は1%を超えない。項目数は2社を超えない。

これは、IPO分野の項目がさらに先頭の証券会社に集中することを意味する。中小証券会社はIPO分野での展業の難しさが増しています。

「トップ証券会社は政策に対する理解も、プロジェクトを処理した経験も、資本運用能力も、さらなる強みを発揮している」北京のある中型証券会社の非銀金融アナリストは、「特にA株市場の登録制改革の今、この傾向はますます明らかになります。同時にあなたが作成したプロジェクトが多ければ多いほど、潜在的な上場プロジェクトに実力を発揮します。」

一部の投資家は、IPOの分野での一部のブローカーの顕著なパフォーマンスは、その能力から派生していると指摘しています。

「中小証券会社はプロジェクトの収益に対する審査要求が高く、少なくともプロジェクトのサイクルは黒字であるが、いくつかの大型プロジェクトにおいて、甲は明らかにより強い。一方、頭部機関は引受規模のために、ひいては逆さまにお金を貼ってプロジェクトを奪い取るが、中小証券会社にとっては、このような機会を入手するのは難しい。」上海の上場証券会社の投資家は「今年は多くの大きなプロジェクトがあり、ほとんどがこのような状況だ」と話しています。

また、コーポレートと投資の要件、および引受人の株式の予約の増加は、さらに投資資本の強さの要件を高めるために、この次元では、中小証券会社は明らかに頭の証券会社との差を開いています。

Windデータによると、2019年内に引受人が予約した余株項目は186本に達し、合計株数は1.77億株に達し、両指標はそれぞれ前年同期の1.90倍と6.10倍になった。

「2019年のIPOの規模は去年の同じ時期に比べて約倍になりましたが、余株の予約状況は同期の6倍に達しています。IPOは市場化の発行価格に向かっています。一方で、投資の資本力に対してもっと高い要求を出しています。」前述のアナリストは、「特にコーポレートの投資要求は、中小証券会社の投資業務に不利だ」と述べた。

しかし、いくつかの以前の強い投資も脱落しました。去年IPO分野で第三位の華泰連合は今年IPO分野で不振を示しました。その第一弾プロジェクトは6本だけで、市場シェアも昨年の9.82%から2.80%まで下がり、シェアは7割を超えました。

コールドボードの構成

コーポレートオープンの第一年目として、コーポレートのIPO市場シェアも注目されているに違いない。これは同じくトップの証券会社が競争している新高地である。

21世紀の経済報道記者の統計によると、中信証券はIPO市場全体で最も多くの項目を持っていますが、コーポレーション部門では中信証券と国信証券、国泰君安の3つの機関はいずれも7つの項目で第二位に並んでいます。

現在のところ、多くの証券会社の内部では、この蓄積を非常に重視しています。北京の証券会社の頭の人は、

高い注目度を持っているのは、まず、オーソドックスプロジェクトがより高い平均販売収入を持っているからです。

記者の統計Windデータによると、コーポレートプロジェクトの引受収入は明らかにより高いことが分かりました。12月11日までに発行された65項目の合計で、推薦と引受費用は44.70億元で、単一プロジェクトの推薦引受料は0.69億元に達し、同期の全部の項目の平均販売費よりも0.13億元高いです。

「伝統的なIPOは23倍の価格制限のため、投資の仕事は基本的に材料を作っています。上海地区の投資家は「財務指標の審査と整理だけでなく、会社のビジネスモデルを明確にし、さらに市場化された発行価格は、投資チームに対してより高い要求を明確にしていると同時に、投資チームに対しても各項目の中で優れた選択をするよう求めている」と述べました。

また、コーポレートプロジェクトの経験も、後続の創業ボードやマザーボード市場の登録制改革により多くの利点をもたらすだろう。

「コーチングボードの成功的な上場経験は、会社が入札の将来登録制改革後の深交所に上場するプロジェクトを競っている時に大きな助けになります。」上记の投资家は「IPOは発行者にとってはちょっと违うので、プロジェクトの経験があるチームを选ぶのも大雑把です」と明らかにしました。

しかし、広東省など華南地区のトップ証券会社は、将来の親交所の登録制度改革において、より速い発展機会を得ることが期待されているという業界関係者もいます。

実際には、取引所と地域に沿って、多くの華南地区の上場予定会社はまだ創業板の登録制度改革の試行を待っているかもしれません。このようなプロジェクトでは広東地区のトップ証券会社の優勢がより鮮明です。上記の非銀金融アナリストは、「登録制の改革が進められた後、この種の証券会社はより良いプロジェクトの機会があるだろう」と述べた。