取引所の“亮剣”の模様の手紙は天広中茂をはおって仕方なく違約を宣告します。

債券の違約後は公告を出さず、場外約束で遅延する。天広中茂（002509.SZ）もその一例です。

しかし、12月9日、天広中茂の手紙は模様を羽織っていますが、やはり続けられません。深交所の質問状に問い詰められ、天広中茂は社債の違約公告を発表した。

この遅く来た違約公告は、広中茂の「16日間広01」から違約して、もう一ヶ月以上経ちました。

早ければ10月28日、「16日間広01」の販売引換日に、天広中茂公告は、中国決済深セン支社のみを通じて、未登録の債券保有者に当該債券の買付利息を支払ったと発表しました。

当時の公告では、天広中茂は社債の売却違約を明確に認めていませんでした。

資料によると、「16日間広01」の発行規模は12億元で、期間は5年で、2021年10月27日に満期となり、第三年末の発行者が額面利率の選択権と投資家の再販選択権を調整する。この債券の主な引受人は広発証券である。

「今年は市場違約の規模も高く、各発行者の種類もますます多くなりました。約束を守らなければならないのは当然ですが、多くの発行者が場外で「押さえて」支払うことを選んでいます。市場は混乱しています。北京のある私募機関の債券ファンドマネジャーは21世紀の経済報道記者に語った。

約束を破る

顧みると、これまでの天広中茂氏は、契約違反当日に、中国決済深セン支社を通じて、未登録の債券保有者に本債券の未払利息を支払ったと述べました。

また、売却元については、天広中茂氏は同日、「返還申請登記の総シェアの約74%を占める債券保有者が、債券受託管理者に対してリトレース申請を提出しており、会社は他の債権保有者と積極的に意思疎通しており、すでに申請済みの債権保有者に支払わなければならない本期債の利息は、会社との意思疎通に基づき、場外で別途支払う」と述べた。

再売登記を申請した債券保有者の元金はどのように換金するか、天広中茂は説明していません。

大いに機構から非難されているのは、天広中茂の当時の公告における表現である。肝心な問題を避けました。前述のファンドマネジャーは指摘する。

「私たちは当日、広中茂から連絡がありませんでした。その後、公告を通じて、場外で支払う解決案を知ったが、みんなは場外で支払うのは基本的に希望がないと思っています。しかも発行者は選択的に一部の未販売保有者の利息を支払うだけで、最低ラインはありません。私募機関の信評家は21世紀の経済報道記者に語った。

事実上、公告協商店の外で決済した後、12月3日までに、天広中茂側は債券の支払状況について公告しませんでした。

以前、販売元の広発証券に連絡した時、ずっとお金の準備をしていると言っていましたが、できるだけ催促すると言いました。でも、やはり戻してもらいたいです。前に述べたように、債務機関を持っている人は述べています。

これに値するのは、発行前の証券が発行した債券が一時的に委託管理事務報告を受け、所有者が売却撤回を拒否した場合にも、元金の未払いのリスクがあるということです。言葉には脅しの意味がある。

一部の売却登記を申請した債券保有者が、債権受託管理者への返還申請を拒否した場合、または天広中茂が、遅滞なく再販売登記を申請した債権保有者と意思疎通し、利息を支払うことができない場合、あるいは多額の元金を支払って債券違約にするリスクがある。広発証券は指摘する。

「一部の機関では、発売者がもっと大きな問題があってお金を返すのが難しいという懸念もあり、最終的な商談では売却撤回に合意し、一定の期限を与える一方、一部の機関では、これが会社の戦略だと心配されています。成功しなかったら、まだお金が足りないです。保有機構はやはり一番傷つくということです」前の機関関係者は述べた。

ゲーム終了

明らかに、違約から一ヶ月以上経っても、天広中茂は十分な資金を調達することができず、完全に持ち場を調整して取り下げることができませんでした。

深交所が介入する中、この債券の違約公告も遅れてきました。

12月4日、天広中茂は「16日間広01」の利息支払進捗公告を発表しました。

深交所は、天広中茂に対して、現在までに会社が返済しなければならない債券元金の金額を調べて説明し、再販売申請及び再販売申請を撤回した債権保有者に利息を支払う具体的な状況を説明し、「16日間広01」債券元金及び利息の支払手配について説明し、債券の違約などの関連問題を構成するかどうかを明確に説明する。

これにより、天広中茂は12月9日夜に深交所の問い合わせに回答し、同時に社債の違約公告を出した。

公告は、現在の「16日間広01」の違約状況を明らかにしました。当日までに、売却を申請した債券保有者に返済しなければならない債券の元金は11.73億元で、その中の保有債務総額は約9.35億元の債券保有者が売却を取り下げることで合意しました。

これに対して、売却の撤回に賛成する割合は10月28日の公告の74%から約78%に上昇した。

また、支払うべき6000万円の債券利息のうち、天広中茂はまだ売られていない債権保有者に対して133.25万元の未払債を支払っただけである。回売申請及び回売申請を撤回した債権保有者に対して利息は約498.68万元であるが、支払うべき額は5866.775万元である。

つまり、一ヶ月以上遅延した後、「16日間広01」は今期の売掛金12.32億元の利息の中で、天広中茂は現在498.68万元の利息だけを支払います。

12月6日、共同格付け公告によると、天広中茂主体の長期信用格付けをC級に引き下げるとともに、「16日間広01」の債務信用格付けもC級に引き下げた。

実際、記者は最近多くの会社が債券の期限を過ぎた後、直ちに公告しないで、かえって「場外換金」を通じて影響を取り除くことを選択していることにも気づきました。

天広中茂のように、同社は債券の満期日の手形支払公告で一部の資金を支払うことに言及しただけで、残りの部分はすでに違約したとは説明していません。

21世紀の経済報道記者はこれまでも追跡報道の中で何度もこのことに言及し、債券の違約の背後にある情報開示問題に注目しています。（詳細は21世紀経済報道11月28日8版「債務市違約多発背後の手紙カバーチャレンジ」、10月23日9版「公開債非標準化」解決：「16宜華01」11.75億回売り本金転売場外換金」などを参照）

WINDデータによると、12月10日現在、今年の契約違反は168件で、違約発生金額は1336.6億元に達した。規模が過去最高を更新しました。

この背景において、債券市場で何度も発生している「チャレンジ」ルールのイベントはさらに注目され、重視されている。今、親交が関係会社に関心文書を送り、監督層の正本清源が役割を果たしている。